نتائج Meta للربع الثالث 2026 تظهر كيف يعيد الإنفاق على الذكاء الاصطناعي تشكيل أرباح عمالقة التكنولوجيا

موسم الأرباح الفصلية أصبح المكان الرئيسي الذي يتعلم فيه المستثمرون بالضبط المبالغ التي تنفقها أكبر شركات التكنولوجيا على الذكاء الاصطناعي، وما إذا كان هذا الإنفاق بدأ يؤتي ثماره. نتائج Meta Platforms للربع الثالث من عام 2026، المنشورة في 21 أكتوبر، توفر مثالاً واضحاً حديثاً، تجمع بين نمو إيرادات قوي وتوقعات نفقات رأس المال أعلى بكثير وتكلفة قانونية لمرة واحدة قللت الأرباح.

ما أبلغت عنه Meta للربع الثالث

وفقاً لبيان الصحافة الخاص بعلاقات المستثمرين في Meta، بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2026 64.601 مليار دولار، بزيادة 26% سنة على سنة، متفوقة على ما كان متوقعاً من قبل وول ستريت بحوالي 63.3-63.4 مليار دولار، وفقاً لما أبلغت عنه Fortune و Yahoo Finance. جاء صافي الدخل بمبلغ 9.86 مليار دولار، أو 3.83 دولار لكل سهم مخفف، ارتفاعاً من حوالي 2.7 مليار دولار و 1.05 دولار لكل سهم قبل عام واحد، وفقاً لما أبلغت عنه Fortune.

حدث نمو الربح جنباً إلى جنب مع تكلفة قانونية كبيرة. أبلغ بيان صحافة Meta الخاص عن تكلفة 9.89 مليار دولار مرتبطة باتفاق أغسطس 2026 مع محامي الولايات المتحدة في 52 ولاية حول قضايا الصحة العقلية للمراهقين؛ أبلغت Fortune عن التكلفة بحوالي 10 مليارات دولار، مع دفع حوالي 18 مليار دولار على مدى العقد القادم. تواجه Meta أيضاً عقوبة 25 مليار دولار أصدرها قاضٍ في نيو مكسيكو بشأن مطالبات خصوصية البيانات المتعلقة بـ Cambridge Analytica، والتي تخطط Meta الطعن فيها، وفقاً لـ Fortune. وجزئياً نتيجة لذلك، تحول التدفق النقدي الحر إلى سلبي بحوالي -2.1 مليار دولار، نزولاً من التدفق النقدي الإيجابي في الربع السابق، وفقاً لـ Fortune. بلغ عدد موظفي Meta 66,775، بانخفاض 15% سنة على سنة، وفقاً لنتائج الشركة الخاصة بها.

رفع الحد الأدنى للإنفاق على الذكاء الاصطناعي

ضيقت Meta بيان صحافتها توقعات نفقات رأس المال لكامل عام 2026 إلى نطاق 135-145 مليار دولار، ارتفاعاً من حد أدنى سابق قدره 130 مليار دولار، مع إجمالي نفقات عام 2026 المتوقع حالياً عند 175-179 مليار دولار. وحدها نفقات رأس المال للربع الثالث، بما في ذلك مدفوعات التأجير المالي، بلغت 34.9 مليار دولار. قالت Meta أن الإنفاق يمول الرقائق ومراكز البيانات لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة وكذلك تطوير وكيل الذكاء الاصطناعي الاستهلاكي الخاص بها، Muse، وفقاً لما أشارت إليه Yahoo Finance والمواد الخاصة بالشركة.

قالت Meta أيضاً أنها ستنشئ فئة أسهم جديدة غير صوتية من الفئة C، وهي هيكل وصفت الإدارة أنه طريقة للاستمرار في جمع رأس المال لبنية الذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على السيطرة الصوتية للمؤسس Mark Zuckerberg، وفقاً لـ Yahoo Finance. في بيان يرافق النتائج، أشار Zuckerberg إلى التقدم المحرز على منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بالشركة خلال الربع، وفقاً للمواد التي نقلتها مصادر متعددة.

أبلغت Yahoo Finance أيضاً أن Zuckerberg قال إن Meta تتوقع أن تتحسن كفاءة تكاليف الحساب لـ Muse بنحو عشرة أضعاف خلال السنة القادمة، وأن الكسب المستمر في الكفاءة سيجعل Muse مربحة على مدى سنوات متعددة. ارتفع سهم Meta بحوالي 3% في تداولات ما بعد ساعات العمل بعد الإفراج عن البيانات، وفقاً لما أبلغت عنه Yahoo Finance.

نمط يشمل القطاع بأكمله، وليس فقط Meta

Meta ليست وحدها في رفع إرشادات نفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي هذا العام. بلغت نفقات رأس المال للربع المالي الثالث 2026 من Microsoft 30.9 مليار دولار، بزيادة 85% من 16.7 مليار دولار قبل عام واحد، وفقاً لتحليل نشرته Global Data Center Hub. أفصحت Microsoft عن خطة capex لعام 2026 بحوالي 190 مليار دولار، متفوقة على إجماع المحللين بحوالي 154.6 مليار دولار، بينما نمت إيرادات Azure السحابية بنسبة 40% بالعملة الثابتة وبلغت أعمال الذكاء الاصطناعي في Microsoft معدل تشغيل سنوي قدره 37 مليار دولار، بزيادة 123% سنة على سنة.

أبلغ تحليل منفصل نشره Tech Insider أن Alphabet رفعت إرشادات نفقات رأس المال لعام 2026 إلى 180-190 مليار دولار، ارتفاعاً من نطاق سابق قدره 175-185 مليار دولار، موجهة الأموال نحو Google Cloud وشرائح TPU المخصصة. قدّر نفس التحليل إجمالي نفقات رأس المال لعام 2026 من Microsoft و Meta و Alphabet و Amazon بحوالي 725 مليار دولار، موصوفاً هذا الإجمالي كتقدير مجموع بدلاً من كشف شركة واحد مؤكد.

لماذا تستمر الإرشادات في الارتفاع: تكاليف المكونات، وليس فقط المباني الجديدة

نسب كل من تحليلات Global Data Center Hub و Tech Insider حصة كبيرة من زيادات عام 2026 إلى ارتفاع أسعار المكونات بدلاً من مجرد إضافة المزيد من سعة مراكز البيانات. أبلغت Global Data Center Hub أن Microsoft نسبت حوالي 25 مليار دولار من زيادة capex الخاصة بها إلى 'تضخم أسعار المكونات بدلاً من سعة إضافية،' موضحة الضغط على تسعير GPU والذاكرة، وأشارت إلى أن هامش الربح الإجمالي في Microsoft انزلق إلى 67.6% من 68.7%، وهو ما ربطته بتسريع الاستهلاك وتضخم المكونات. وبالمثل، نسب تحليل Tech Insider أسعار المكونات الأعلى - خاصة تكاليف DRAM والذاكرة - كمحرك لخطط الإنفاق الأعلى في عام 2026 عبر Microsoft و Meta و Alphabet، على الرغم من أن البيان التنفيذي الوحيد الذي نقله التحليل مباشرة حول هذه النقطة جاء من الرئيس المالي لـ Microsoft.

ما الذي تظهره التقارير الأرباح حول نقاش الاستثمار في الذكاء الاصطناعي

توضح الأرقام المبلغ عنها من قبل Meta و Microsoft و Alphabet نسخة محددة وقائمة على الأرقام من سؤال يحيط بقطاع التكنولوجيا لعدة أرباع: ما إذا كان نطاق الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي يتماشى مع نمو الإيرادات. تعكس نتائج Meta الخاصة بها كلا جانبي هذا السؤال في نفس التقرير - إيرادات ربعية قياسية وارتفاع سعر السهم بعد الإفراج عن البيانات، وفقاً لـ Yahoo Finance، إلى جانب التدفق النقدي الحر السلبي وارتفاع الحد الأدنى للإنفاق الحاد الممتد إلى عام 2027، وفقاً لبيان الصحافة الخاص بالشركة. لا يشكل أي من بيانات الشركات المذكورة في مواد الأرباح الخاصة بها تحققاً مستقلاً من أن الإنفاق سيولد عوائد متطابقة؛ تلك هي تنبؤات الشركة وبيانات تنفيذية، وليست نتائج معتمدة.