I risultati di Meta Q3 2026 mostrano come la spesa in AI sta trasformando i guadagni della grande tecnologia

La stagione degli utili trimestrali è diventata il venue principale dove gli investitori apprendono esattamente quanto le più grandi aziende tecnologiche stanno spendendo per l'intelligenza artificiale e se quella spesa sta iniziando a ripagare. I risultati del terzo trimestre 2026 di Meta Platforms, pubblicati il 21 ottobre, offrono un chiaro esempio recente, abbinando una crescita dei ricavi robusta a una prospettiva di spesa in conto capitale significativamente più alta e un addebito legale una tantum che ha ridotto i profitti.

Cosa ha riportato Meta per il terzo trimestre

Secondo il comunicato stampa sulle relazioni con gli investitori di Meta, il fatturato del terzo trimestre 2026 ha raggiunto 64,601 miliardi di dollari, un aumento del 26% su base annua, superando i circa 63,3-63,4 miliardi di dollari previsti da Wall Street, secondo quanto riferito da Fortune e Yahoo Finance. L'utile netto è arrivato a 9,86 miliardi di dollari, o 3,83 dollari per azione diluita, in aumento rispetto ai circa 2,7 miliardi di dollari e 1,05 dollari per azione di un anno prima, secondo quanto riferito da Fortune.

Questa crescita dei profitti è avvenuta insieme a un grande addebito legale. Il comunicato stampa di Meta ha riportato un addebito di 9,89 miliardi di dollari legato a un accordo di agosto 2026 con i procuratori generali in 52 stati degli Stati Uniti per contenzioso sulla salute mentale dei giovani; Fortune ha riportato l'addebito a circa 10 miliardi di dollari, con circa 18 miliardi di dollari da pagare nel prossimo decennio. Meta affronta anche una penale di 25 miliardi di dollari ordinata da un giudice del New Mexico per reclami sulla privacy dei dati correlati a Cambridge Analytica, che Meta intende ricorrere in appello, secondo Fortune. In parte a causa di ciò, il flusso di cassa libero è diventato negativo a circa -2,1 miliardi di dollari, in calo rispetto al flusso di cassa positivo del trimestre precedente, secondo quanto riferito da Fortune. L'organico di Meta era di 66.775 dipendenti, in calo del 15% su base annua, secondo i risultati dell'azienda.

Aumentare il floor della spesa in AI

Il comunicato stampa di Meta ha ristretto la sua guida sulla spesa in conto capitale per l'intero anno 2026 a un intervallo di 135-145 miliardi di dollari, in aumento da un floor precedente di 130 miliardi di dollari, con le spese totali del 2026 ora proiettate a 175-179 miliardi di dollari. Le sole spese in conto capitale del terzo trimestre, inclusi i pagamenti dei lease finanziari, ammontavano a 34,9 miliardi di dollari. Meta ha affermato che la spesa finanzia chip e data center per l'addestramento di grandi modelli AI così come lo sviluppo del suo agente AI consumer, Muse, come indicato da Yahoo Finance e dai materiali della stessa azienda.

Meta ha anche dichiarato che avrebbe creato una nuova classe di azioni non-voting Class C, una struttura che il management ha descritto come un modo per continuare a raccogliere capitali per l'infrastruttura AI preservando il controllo dei voti del fondatore Mark Zuckerberg, secondo quanto riferito da Yahoo Finance. In una dichiarazione allegata ai risultati, Zuckerberg ha sottolineato i progressi sui prodotti AI dell'azienda durante il trimestre, secondo i materiali riportati da più media.

Yahoo Finance ha anche riportato che Zuckerberg ha detto che Meta si aspetta che l'efficienza dei costi di calcolo di Muse migliori di circa dieci volte entro il prossimo anno, e che i continui guadagni di efficienza renderebbero Muse redditizio nel corso di più anni. L'azione Meta è salita di circa il 3% nel trading after-hours in seguito al rilascio, secondo quanto riferito da Yahoo Finance.

Uno schema a livello di settore, non solo Meta

Meta non è sola nell'aumentare la sua guida sulla spesa in conto capitale per l'AI quest'anno. Le spese in conto capitale di Microsoft nel terzo trimestre fiscale 2026 hanno raggiunto 30,9 miliardi di dollari, un aumento dell'85% rispetto a 16,7 miliardi di dollari di un anno prima, secondo un'analisi pubblicata da Global Data Center Hub. La stessa analisi ha riportato che Microsoft ha divulgato un piano di spesa in conto capitale per l'anno civile 2026 di circa 190 miliardi di dollari, superando il consenso degli analisti di circa 154,6 miliardi di dollari, mentre il fatturato del cloud Azure è cresciuto del 40% a parità di valuta e il business AI di Microsoft ha raggiunto un run rate annuale di 37 miliardi di dollari, in aumento del 123% su base annua.

Un'analisi separata pubblicata da Tech Insider ha riportato che Alphabet ha aumentato la sua guida sulla spesa in conto capitale 2026 a 180-190 miliardi di dollari, in aumento da un intervallo precedente di 175-185 miliardi di dollari, indirizzando il denaro verso Google Cloud e chip TPU personalizzati. La stessa analisi ha stimato la spesa in conto capitale combinata di Microsoft, Meta, Alphabet e Amazon nel 2026 a circa 725 miliardi di dollari, descrivendo questo totale come una stima aggregata piuttosto che una singola divulgazione aziendale confermata.

Perché le linee guida continuano ad aumentare: costi dei componenti, non solo nuovi edifici

Sia l'analisi di Global Data Center Hub che di Tech Insider hanno attribuito una quota significativa degli aumenti del 2026 ai prezzi dei componenti in aumento piuttosto che semplicemente all'aggiunta di più capacità di data center. Global Data Center Hub ha riportato che Microsoft ha attribuito circa 25 miliardi di dollari del suo aumento di spesa in conto capitale all'"inflazione dei prezzi dei componenti piuttosto che alla capacità aggiuntiva", citando la pressione sui prezzi della GPU e della memoria, e ha notato che il margine lordo di Microsoft è sceso da 68,7% a 67,6%, che ha collegato all'ammortamento accelerato e all'inflazione dei componenti. L'analisi di Tech Insider ha similmente attribuito prezzi dei componenti più alti - in particolare costi di DRAM e memoria - come driver della spesa 2026 più elevata presso Microsoft, Meta e Alphabet, anche se l'unica dichiarazione esecutiva che l'analisi ha citato direttamente su questo punto è venuta dal direttore finanziario di Microsoft.

Cosa mostrano i rapporti sugli utili sul dibattito degli investimenti in AI

Le cifre riportate da Meta, Microsoft e Alphabet mostrano una versione specifica e basata su numeri di una domanda che ha ombrato il settore tecnologico per diversi trimestri: se la scala della spesa in infrastrutture AI è abbinata alla crescita dei ricavi. I risultati di Meta mostrano entrambi i lati di questa domanda nello stesso rapporto - ricavi trimestrali record e un guadagno del prezzo delle azioni dopo il rilascio, riferito da Yahoo Finance, insieme al flusso di cassa libero negativo e a un floor di spesa notevolmente più alto che si estende al 2027, secondo il comunicato stampa dell'azienda. Nessuna delle dichiarazioni delle aziende citate nei loro materiali sugli utili costituisce una verifica indipendente che la spesa genererà rendimenti corrispondenti; questi sono proiezioni aziendali e dichiarazioni esecutive, non risultati sottoposti a revisione.