C.H. Robinson לרכוש RXO תמורת 5.8 מיליארד דולר, יצירת ענקית הובלה בשווי 25 מיליארד דולר

C.H. Robinson Worldwide, ספק שירותי הלוגיסטיקה של צד שלישי בעם Eden Prairie, Minnesota, הכריזה ב-5 באוקטובר 2026 שהסכימה לרכוש את RXO Inc., ברוקר משא טו-אל-בסיס הממוקם ב-Charlotte, North Carolina, בעסקה המוערכת ב-5.8 מיליארד דולר, בהתאם להודעה עיתונית משותפת של החברות שהוגשה ל-SEC.

על פי תנאי העסקה, בעלי מניות של RXO יקבלו 17.25 דולר במזומן בתוספת 0.0856 של מניה של C.H. Robinson לכל מניה של RXO שהם מחזיקים, וחברות אמרו שזה מרמז על ערך כולל של 30.25 דולר למניה של RXO על בסיס ממוצע השוקלול של מחיר המניה של C.H. Robinson למשך 16 ימים בגובה 151.88 דולר ביום 2 באוקטובר, בהתאם לתיקייה של ה-SEC. בעלי המניות עשויים להחליט במקום זאת לקבל את כל התמורה במזומן או במניות של C.H. Robinson, בהתאם לפיצול, בהתאם לתיקייה של ה-SEC.

פרמיום ותגובת שוק

חברות אמרו שההצעה מייצגת פרמיום של 27% למחיר הממוצע המשוקלול של 90 ימים של RXO ופרמיום של 29% למחיר הסגירה של RXO ביום 2 באוקטובר, בהתאם לתיקייה הרשמית. FreightWaves דיווח שבמסחר לפני שעות הפתיחה לאחר ההכרזה, מניות RXO עלו 21.86% ל-28.49 דולר, בעוד שמניות C.H. Robinson ירדו 4.89% ל-150 דולר. FreightWaves גם ציין שמניות RXO כבר עלו 16.2% במשך שני ימי המסחר לפני ההכרזה על כמות מוגברת.

מבנה העסקה והמימון

צפוי שבעלי מניות של RXO יחזיקו בכ-11% מהחברה המשולבת לאחר סגירת העסקה, בהתאם לתיקייה של ה-SEC. התמורה למיזוג מחולקת בערך 57% מזומנים ו-43% מניות. C.H. Robinson אמרה שתממן את החלק המזומני בחוב חדש ובאה התחייבות מימון גשר מובטחת במלואה מ-Morgan Stanley Senior Funding, Inc.

דירקטוריונים של שתי החברות אישרו פה אחד את ההסכם, בהתאם לתיקייה. MFN Partners LP, אשר מחזיקה בכ-17% מהמניות של RXO, התחייבה להצביע בעד העסקה ולא להעביר את המניות שלה, בהתאם לחריגים מסוימים, בהתאם לתיקייה.

מה החברות אומרות

Drew Wilkerson, יו"ר ומנכ"ל של RXO, אמר שהצטרפות ל-C.H. Robinson מסמנת פרק חדש עבור RXO, עובדיה וחייה, בהתאם להכרזה הרשמית של החברות.

Adam R. Karr, נשיא של Orbis Investments, אשר התיקייה מזהה כבעל המניות הגדול ביותר של RXO מאז שהחברה הפכה לעצמאית, אמר שהחברה תומכת בעסקה, בהתאם לתיקייה של ה-SEC.

הנמקה אסטרטגית וסינרגיות צפויות

חברות אמרו ששילוב פעולות הברוקראז' וההעברה הגלובלית של C.H. Robinson עם שירותי ההובלה המהירה וההסגרה של קילומטר אחרון של RXO יוצר רשת צפופה יותר והצעה יותר כוללת לעובדים הובלה. C.H. Robinson צפויה ליישם את מודל ההפעלה "Lean AI" שלה לעסקת RXO וחוזה כ-300 מיליון דולר בסינרגיות עלויות של נתח בעלות הביצוע תוך שנתיים מהסגירה, בהתאם לתיקייה הרשמית.

בהתאם לתיקייה של ה-SEC, C.H. Robinson צפוי להרכש להיות מוסף לרווח למניה מתוקן תוך תשעה חודשים מהסגירה ו"mid-teens" מוסף בשנת 2028. החברה צפויה גם שתזרימי מזומנים מהעסקה המשולבת יתמכו בהפחתת חוב נקי ל-1.75-2.25 פעמים EBITDA מתוקן בסוף 2028. RXO ישולב בעיקר לחטיבת ההובלה בעל הפנים בצפון אמריקה (NAST) של C.H. Robinson, בהתאם לתיקייה.

רקע: מי הם C.H. Robinson ו-RXO

RXO הופרדה מ-XPO Logistics כחברה עצמאית וציבורית, החלה מסחר קבוע בבורסת ניו יורק ב-1 בנובמבר 2022, בהתאם להודעת יחסי משקיעים של RXO בזמן ההוא. בהשקתה, RXO תיארה את עצמה כברוקר משא טו-אל-בעשר בגדול בארצות הברית, המחברת משלחים לכ-100,000 נשא עצמאי וליותר מ-1.5 מיליון משאיות, והעסיקה כ-7,400 אנשים.

ציר הזמן וצעדים הבאים

העסקה כפופה לאישור רגולטורי ולהצבעה של בעלי מניות של RXO, וחברות צפויות לסגור אותה בחצי הראשון של 2027, בהתאם לתיקייה הרשמית. Morgan Stanley & Co. LLC משמשת כיועצת פיננסית ו-Gibson, Dunn & Crutcher LLP כיועצת משפטית ל-C.H. Robinson; Goldman Sachs & Co. LLC מייעצת ל-RXO בפיננסיים, כאשר Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP משמשת כיועצת משפטית שלה, בהתאם לתיקייה.