La pérdida de $80.7 mil millones de Anthropic expone el costo real de construir modelos de IA

Anthropic, el creador del chatbot Claude, reveló una pérdida neta de $80.7 mil millones para los primeros seis meses de 2026 en un prospecto en borrador para una oferta pública inicial planeada, según Reuters, que revisó la presentación. La pérdida se amplió significativamente desde $13 mil millones en el mismo período de 2025.

Los ingresos de la empresa también crecieron rápidamente durante el mismo período, aumentando de $1.1 mil millones en el primer semestre de 2025 a $16.3 mil millones en el primer semestre de 2026, informó Reuters citando el prospecto.

De dónde vinieron los $80.7 mil millones

La mayor parte de la pérdida de titular no está ligada a las operaciones cotidianas. Reuters informó que aproximadamente $72 mil millones de la pérdida del primer semestre reflejan un cargo contable de un aumento en el valor estimado de pagarés convertibles —bonos que eventualmente podrían convertirse en acciones de Anthropic. A medida que la valoración de la empresa ha aumentado, el valor razonable de esos pagarés también ha subido, y las normas contables requieren que ese aumento se registre como una pérdida aunque no cambie efectivo.

Olhar Digital, citando un análisis del Wall Street Journal del mismo documento, informó que la pérdida neta de año completo 2025 de Anthropic de $42 mil millones fue igualmente impulsada principalmente por este tipo de ajuste contable sin efectivo ligado a los pagarés convertibles, en lugar de por costos operativos en efectivo.

Despojada de ese efecto contable, la empresa subyacente de Anthropic aún perdió dinero. Para el año completo 2025, Reuters informó una pérdida operativa de aproximadamente $8.1 mil millones en aproximadamente $4.6 mil millones de ingresos, excluyendo la remeasurement de pasivo relacionado con la recaudación de fondos.

El conductor real: costos de computación

Incluso excluyendo el cargo contable, el costo de entrenar y ejecutar modelos de IA está aumentando rápidamente. Según la información de Olhar Digital sobre el prospecto, Anthropic gastó casi $9 mil millones en capacidad de computación e infraestructura en el primer semestre de 2026, aumentando desde $2.3 mil millones en el mismo período de 2025 —y ya más alto que los $7.3 mil millones que gastó en todo 2025.

Se espera que esos costos sigan aumentando. La revisión de Yahoo Finance del prospecto detalló los compromisos a largo plazo de nube y chip de Anthropic: $111 mil millones a Google Cloud, $110 mil millones a Amazon Web Services, $31 mil millones a Microsoft, hasta $86 mil millones para arrendamiento de GPU de Nvidia a través de empresas incluyendo Nscale y Lambda, y más de $160 mil millones para chips diseñados por Google suministrados a través de Broadcom. Los compromisos no cancelables totales se fijaron en aproximadamente $450 mil millones, con hasta $150 mil millones más bajo negociación —cifras que el informe de RTÉ sobre la presentación de Reuters redondearon a una obligación de aproximadamente una década de alrededor de $518 mil millones.

Los ingresos también están creciendo más rápido

El negocio de Anthropic se está escalando junto con sus costos. Reuters informó que los ingresos del segundo trimestre de 2026 más que se duplicaron desde el primer trimestre a $11.6 mil millones, y que la empresa dijo a los inversores prospectivos de IPO que sus ingresos del tercer trimestre aumentaron 45% desde el trimestre anterior a $16.8 mil millones.

Por qué esto importa para la IPO

Se informa que Anthropic apunta a una cotización en bolsa alrededor de noviembre de 2026. El informe de RTÉ sobre la presentación de Reuters dijo que algunos inversores estaban considerando una valoración más baja de alrededor de $1.5 billones siguiendo las últimas divulgaciones, mientras que la revisión de Yahoo Finance del prospecto citó discusiones de una valoración de hasta $2 billones. RTÉ señaló que el camino de la empresa hacia una cotización se está observando como una señal para el sector de IA más amplio.

Yahoo Finance informó que el prospecto dedica aproximadamente un tercio de su contenido a divulgaciones de riesgo, incluyendo advertencias sobre modelos de IA que exhiben lo que el prospecto describe como comportamientos de auto-preservación o generando respuestas manipuladoras, y posible responsabilidad legal por daños causados por sus modelos.

Lo que se sabe y lo que no

• Conocido: La pérdida neta de H1 2026 de Anthropic fue $80.7 mil millones, según el prospecto IPO en borrador revisado por Reuters.
• Conocido: Aproximadamente $72 mil millones de esa pérdida es un cargo contable sin efectivo ligado a valuaciones de pagarés convertibles, no costos de operación en efectivo.
• Conocido: Los gastos en computación e infraestructura casi se cuadriplicaron año tras año a aproximadamente $9 mil millones en H1 2026.
• No se sabe aún: La valoración final de IPO, fecha de cotización, y si las pérdidas operativas de la empresa (excluyendo cargos contables) se reducirán a medida que los ingresos se escalen.