यह भाषा मशीन द्वारा अनुवादित है और किसी मानव द्वारा समीक्षा नहीं की गई है।

NIVΞCTOR
समाचारसहयोग

काउंटर अभी शुरू नहीं हुआ है

अर्थव्यवस्था · लेख

अर्थशास्त्री मुद्रास्फीति और मुद्रा मूल्यों की भविष्यवाणी कैसे करते हैं — और वे अक्सर गलत क्यों होते हैं

प्रकाशित:

World map showing annual rates of inflation among IMF member states in October 2026. ( IMF )
चित्र: JJLiu112 · CC0 · Wikimedia Commons

संक्षेप में

अर्थशास्त्री मूल्य सूचकांक डेटा, सांख्यिकीय 'सिग्नल निष्कर्षण' मॉडल, और घरों तथा पेशेवर पूर्वानुमानकर्ताओं के सर्वेक्षण का उपयोग करके मुद्रास्फीति की भविष्यवाणी करते हैं, जबकि मुद्रा पूर्वानुमान आमतौर पर क्रय शक्ति समता जैसे सिद्धांतों के साथ सांख्यिकीय मॉडल पर निर्भर करते हैं। दोनों अभ्यासों की अच्छी तरह से दस्तावेज़ की गई सीमाएं हैं: मुद्रास्फीति मॉडल अचानक व्यवस्था परिवर्तन के दौरान संघर्ष करते हैं, और अधिकांश विनिमय दर मॉडल अभी भी छोटे और मध्यम क्षितिज पर सरल 'कोई परिवर्तन नहीं' अनुमान को लगातार पराजित नहीं कर सकते हैं।

यह संस्करण मूल पाठ (English) का मशीनी अनुवाद है। मूल पाठ पढ़ें

मुद्रास्फीति और विनिमय दर पूर्वानुमान केंद्रीय बैंक की ब्याज दर की बैठकों से लेकर घरेलू बजट तक के निर्णयों को प्रभावित करते हैं, फिर भी ये दोनों अर्थशास्त्र में सबसे सटीक रूप से पूर्वानुमान करने के लिए सबसे मुश्किल चीजों में से बने हुए हैं। केंद्रीय बैंकों, सरकारी सांख्यिकीय एजेंसियों और शैक्षणिक शोधकर्ताओं ने अपने-अपने तकनीकी प्रकाशनों में इसकी वजह का दस्तावेज़ बनाया है।

मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों का निर्माण कैसे किया जाता है

फेडरल रिज़र्व बैंक ऑफ रिचमंड के अनुसार, पूर्वानुमानकर्ता व्यक्तिगत खपत व्यय (PCE) सूचकांक और उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) जैसे मूल्य सूचकांकों से शुरुआत करते हैं, जिसमें 'कोर' संस्करण शामिल हैं जो अस्थिर खाद्य और ऊर्जा कीमतों को छोड़ देते हैं। इसके अलावा, फेडरल रिज़र्व बैंक ऑफ क्लीवलैंड नोट करता है कि नीति निर्माता विशेष संस्करणों पर नज़र रखते हैं जैसे कि डलास फेड का trimmed-mean PCE और अटलांटा फेड का sticky-price CPI, जो उन मूल्य परिवर्तनों को अलग-थलग करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं जो बने रहने की संभावना रखते हैं।

एक सामान्य तकनीक वह है जिसे रिचमंड फेड 'सिग्नल निष्कर्षण' कहता है: सांख्यिकीय मॉडल जो एक स्थायी मुद्रास्फीति प्रवृत्ति (सिग्नल) को अल्पकालिक कीमत के उतार-चढ़ाव (शोर) से अलग करने का प्रयास करते हैं। जैसा कि एक रिचमंड फेड अर्थशास्त्री ने कहा, यदि कई मुद्रास्फीति रीडिंग एक ही दिशा में चलती हैं, तो एक मॉडल इसे एक अस्थायी उतार-चढ़ाव के बजाय वास्तविक अंतर्निहित मुद्रास्फीति के संकेत के रूप में मानेगा।

रिचमंड फेड की अनुसंधान एक व्यावहारिक जटिलता की ओर भी इशारा करती है: सांख्यिकीय दृष्टिकोण दो या तीन महीने आगे मुद्रास्फीति की भविष्यवाणी के लिए उचित रूप से काम करते हैं, लेकिन जब अर्थव्यवस्था एक 'बड़े व्यवस्था परिवर्तन' से गुजरती है तो वे खराब प्रदर्शन करते हैं — कीमतों को चलाने वाली शक्तियों में एक अचानक बदलाव, जैसे महामारी-संबंधित आपूर्ति झटका।

मॉडल की जांच के रूप में सर्वेक्षण और बाजार कीमत

चूंकि कोई भी एकल सांख्यिकीय पद्धति को निर्णायक नहीं माना जाता है, क्लीवलैंड फेड समझाता है कि नीति निर्माता लोगों की मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के बारे में सर्वेक्षण-आधारित उपायों से भी परामर्श लेते हैं। इनमें मिशिगन विश्वविद्यालय के उपभोक्ता सर्वेक्षण, फिलाडेल्फिया फेड का व्यावसायिक पूर्वानुमानकर्ताओं का सर्वेक्षण, न्यूयॉर्क फेड का उपभोक्ता अपेक्षाओं का सर्वेक्षण, और व्यापार कार्यकारियों का सर्वेक्षण शामिल है जिसे फर्मों की मुद्रास्फीति अपेक्षाओं का सर्वेक्षण कहा जाता है।

बाजार-आधारित उपाय तीसरी निवेश प्रदान करते हैं: ट्रेजरी मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियों (TIPS) पर पैदावार की तुलना सामान्य ट्रेजरी पैदावार से की जा सकती है ताकि यह अनुमान लगाया जा सके कि निवेशक किसी दिए गए अवधि में मुद्रास्फीति की औसत से क्या उम्मीद करते हैं। रिचमंड फेड की अनुसंधान में पाया गया कि 1980 के बाद से, सांख्यिकीय मॉडल-आधारित पूर्वानुमान औसत रूप से सर्वेक्षण-आधारित पूर्वानुमानों की तुलना में लगभग 0.5 प्रतिशत बिंदु कम रहे हैं, और सांख्यिकीय मॉडल 1998 और 2008 के बीच मुद्रास्फीति की वृद्धि के लिए सर्वेक्षणों की तुलना में तेजी से प्रतिक्रिया करते थे।

क्लीवलैंड फेड स्पष्ट रूप से कहता है कि 'कौन सा दृष्टिकोण बेहतर है इस पर कोई सहमति नहीं है,' जो कारण है कि केंद्रीय बैंक आमतौर पर एक के बजाय एक साथ कई उपायों को तौलते हैं।

मुद्रास्फीति पूर्वानुमान कहां गलत हुए

पूर्वानुमान त्रुटियां केवल सैद्धांतिक नहीं हैं। रिचमंड फेड का 2021 की मुद्रास्फीति वृद्धि का विवरण नोट करता है कि अप्रैल 2021 में फेडरल रिज़र्व अध्यक्ष ने मुद्रास्फीति में एक निरंतर वृद्धि को असंभव बताया, लेकिन उस सितंबर तक अधिकारी यह स्वीकार कर रहे थे कि आपूर्ति-श्रृंखला बाधाएं पहले से अनुमानित की तुलना में बड़ी और अधिक स्थायी साबित हुई थीं। PCE मुद्रास्फीति सितंबर 2021 तक साल-दर-साल 4.4% तक पहुंची, जैसा कि उसी अनुसंधान में है। रिचमंड फेड 1970 के दशक की ओर भी इशारा करता है, जब अमेरिकी मुद्रास्फीति अपेक्षाओं को 1967 से शुरू होने वाले समकालीन मॉडल द्वारा बहुत हद तक अनजाने में बढ़ते हुए वर्णित किया गया है।

अर्थशास्त्री मुद्रा पूर्वानुमान कैसे करते हैं

विनिमय दर पूर्वानुमान एक अलग टूलकिट पर निर्भर करता है, लेकिन यह एक और भी अधिक गंभीर सीमा का सामना करता है। एक व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला सैद्धांतिक मिसाल क्रय शक्ति समता (PPP) है, जिसे सेंट लुइस के फेडरल रिज़र्व बैंक द्वारा 'एक कीमत का नियम' के विस्तार के रूप में वर्णित किया गया है: सिद्धांत में, विनिमय दर के लिए समायोजन के बाद, वस्तुओं की एक समान टोकरी किसी भी देश में एक ही कीमत पर खर्च करनी चाहिए।

सेंट लुइस फेड स्टारबक्स लैटे की कीमतों की तुलना के साथ इस को दर्शाता है: न्यूयॉर्क में $7.65 पर कीमत वाली एक लैटे और ज्यूरिख में 11 स्विस फ्रैंक की कीमत का अर्थ है प्रति डॉलर 1.44 फ्रैंक की PPP विनिमय दर। उस समय की वास्तविक बाजार दर प्रति डॉलर 0.86 फ्रैंक थी, जिसका अर्थ है कि फ्रैंक सरल कीमत तुलना द्वारा सुझाए गए की तुलना में बहुत अधिक मजबूत हुई। सेंट लुइस फेड इस अंतर को कई कारकों के लिए जिम्मेदार ठहराता है: बालों काटने जैसी कई सेवाएं या लैटे सीमा पार व्यापार नहीं किए जा सकते, PPP और वास्तविक विनिमय दर केवल दशकों की लंबी अवधि में एक दूसरे को ट्रैक करते हैं, और मुद्रा बाजार भी पूंजी प्रवाह, ब्याज दर के अंतर और निवेशक की भावनाओं से संचालित होते हैं जो कीमत-स्तर तुलना द्वारा कब्जा नहीं किए जाते हैं।

यादृच्छिक चलना समस्या

PPP के परे, अर्थशास्त्रियों ने कई सांख्यिकीय मॉडल का परीक्षण एक जानबूझकर सरल बेंचमार्क के विरुद्ध किया है: यादृच्छिक चलना, जो केवल यह पूर्वानुमान देता है कि कल की विनिमय दर आज की दर के बराबर होगी। CAD/USD विनिमय दर पर एक 2026 अध्ययन, arXiv पूर्वप्रिंट रिपॉजिटरी पर पोस्ट किया गया, ने पाँच सांख्यिकीय और मशीन-लर्निंग दृष्टिकोण — रैखिक प्रतिगमन, यादृच्छिक वन, ग्रेडिएंट बूस्टिंग, XGBoost और AdaBoost — को यादृच्छिक चलने के बेंचमार्क के विरुद्ध परीक्षण किया। केवल एक विधि, रैखिक प्रतिगमन, यादृच्छिक चलने पर सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त किया। अध्ययन के लेखकों को पाया गया कि यहां तक कि इसके सर्वश्रेष्ठ-प्रदर्शनकारी मॉडल भी व्यापक आर्थिक चालकों के बजाय बहुत हाल के कीमत इतिहास द्वारा हावी थे, एक पैटर्न जिसे उन्होंने विनिमय दर के यादृच्छिक चलने के पास व्यवहार के अनुरूप बताया।

यह मुद्रास्फीति और मुद्रा समाचार के पाठकों के लिए क्या मायने रखता है

दोनों क्षेत्रों में सामान्य धागा यह है कि पूर्वानुमान अधूरे मॉडल पर निर्मित संभाव्य अनुमान हैं, गारंटी नहीं। मुद्रास्फीति पूर्वानुमान कुछ महीने की कम अवधि में और स्थिर स्थितियों के तहत अधिक विश्वसनीय होते हैं, लेकिन वे आपूर्ति व्यवधान जैसे झटकों द्वारा संचालित तीव्र मोड़ों को याद कर सकते हैं। मुद्रा पूर्वानुमान एक और भी कठिन बाधा का सामना करता है: अधिकांश प्रकाशित अनुसंधान यह पाता है कि छोटे से मध्यम क्षितिज पर, सिद्धांत-आधारित और सांख्यिकीय मॉडल सरल धारणा को हरा देने के लिए संघर्ष करते हैं कि कल की दर आज के समान होगी।

प्रश्न

अर्थशास्त्री मुद्रास्फीति की भविष्यवाणी के लिए कौन सी मुख्य विधि का उपयोग करते हैं?
अर्थशास्त्री सांख्यिकीय मॉडल को जोड़ते हैं जो CPI और PCE जैसे मूल्य सूचकांकों को ट्रैक करते हैं, घरों और पेशेवर पूर्वानुमानकर्ताओं से सर्वेक्षण डेटा, और TIPS पैदावार जैसे बाजार-आधारित उपाय, फेडरल रिज़र्व बैंक ऑफ रिचमंड और क्लीवलैंड के अनुसार। कोई भी एकल विधि सर्वश्रेष्ठ मानी जाती है, इसलिए केंद्रीय बैंक आमतौर पर एक के बजाय कई को एक साथ तौलते हैं।
क्या अर्थशास्त्री विनिमय दर की सटीक भविष्यवाणी कर सकते हैं?
अल्पकालीन से मध्यम अवधि में विश्वसनीय तरीके से नहीं। शैक्षणिक अनुसंधान, arXiv पर पोस्ट किए गए कनाडाई डॉलर पर 2026 के पूर्वप्रिंट अध्ययन सहित, पाता है कि अधिकांश सांख्यिकीय और मशीन-लर्निंग मॉडल यादृच्छिक चलने के बेंचमार्क को लगातार हरा नहीं सकते, जो केवल यह मानता है कि कल की विनिमय दर आज के समान होगी।
क्रय शक्ति समता क्या है और क्या यह मुद्रा मूल्यों की भविष्यवाणी करता है?
क्रय शक्ति समता (PPP) एक सिद्धांत है जो कहता है कि विनिमय दर के लिए समायोजन के बाद, समान वस्तुएं विभिन्न देशों में एक ही कीमत पर खर्च करनी चाहिए। सेंट लुइस के फेडरल रिज़र्व बैंक नोट करते हैं कि PPP-आधारित विनिमय दर केवल दशकों की लंबी अवधि में वास्तविक बाजार दरों को ट्रैक करते हैं, अल्पकालीन में नहीं, आंशिक रूप से क्योंकि कई सेवाएं सीमा पार व्यापार नहीं की जा सकतीं।
मुद्रास्फीति पूर्वानुमान ने 2021 की कीमत वृद्धि की भविष्यवाणी करने में विफल क्यों हुए?
रिचमंड फेड अनुसंधान के अनुसार, अप्रैल 2021 में फेडरल रिज़र्व अध्यक्ष ने मुद्रास्फीति में एक निरंतर वृद्धि को असंभव बताया, लेकिन सितंबर 2021 तक अधिकारी यह स्वीकार कर रहे थे कि आपूर्ति-श्रृंखला बाधाएं पहले से अनुमानित की तुलना में बड़ी और अधिक स्थायी साबित हुई थीं, PCE मुद्रास्फीति उस महीने में साल-दर-साल 4.4% तक पहुंची।
केंद्रीय बैंक एक बार में इतने सारे विभिन्न मुद्रास्फीति उपायों पर नज़र क्यों रखते हैं?
फेडरल रिज़र्व बैंक ऑफ क्लीवलैंड स्पष्ट रूप से कहता है कि कौन सा दृष्टिकोण — सर्वेक्षण-आधारित, बाजार-आधारित या सांख्यिकीय मॉडल-आधारित — सबसे सटीक है इस पर कोई सहमति नहीं है, इसलिए नीति निर्माता केवल एक पर निर्भर रहने के बजाय कई उपायों से परामर्श लेते हैं।

स्रोत

  1. Federal Reserve Bank of Richmond — Forecasting Inflation (Econ Focus, Q4 2021)
  2. Federal Reserve Bank of Cleveland — Measures of Expected Inflation and Why They Matter
  3. Federal Reserve Bank of Richmond — Inflation Expectations: Separating the Signal from the Noise
  4. Federal Reserve Bank of St. Louis — Using Coffee to Explain Purchasing Power Parity and the Law of One Price
  5. arXiv — Machine Learning and the Random Walk Puzzle: Forecasting the CAD/USD Exchange Rate

यह लेख कृत्रिम बुद्धिमत्ता से तैयार किया गया और प्रकाशन से पहले स्वचालित स्रोत-जाँच से गुज़रा। कोई गलती दिखे तो सुधार का अनुरोध करें। सुधार या उत्तर का अनुरोध करें · हम कैसे काम करते हैं

संबंधित लेख