معاشی ماہرین شرح افراط زر اور کرنسی کی قدروں کی پیش گوئی کیسے کرتے ہیں — اور وہ اکثر کیوں غلطی کرتے ہیں

شرح افراط زر اور ایکسچینج ریٹ کی پیش گوئیاں مرکزی بینک کی شرح سود کی میٹنگز سے لے کر گھریلو بجٹ تک کے فیصلے متاثر کرتی ہیں، پھر بھی یہ معاشیات میں درست طریقے سے پیش گوئی کرنے میں سب سے مشکل چیزوں میں سے رہتے ہیں۔ مرکزی بینک، حکومتی شماریاتی ایجنسیاں اور تعلیمی محققین نے ہر ایک اپنی تکنیکی اشاعتوں میں اس کی وجہ دستاویز کی ہے۔

شرح افراط زر کی پیش گوئیوں کو کیسے بنایا جاتا ہے

فیڈرل ریزرو بینک آف رچمنڈ کے مطابق، پیش گوئی کنندگان قیمت انڈیکس جیسے ذاتی صارفین کے اخراجات (PCE) انڈیکس اور صارفین کی قیمتوں کا انڈیکس (CPI) سے شروع کرتے ہیں، بشمول 'کور' ورژن جو غیر مستحکم کھانے اور توانائی کی قیمتوں کو نکال دیتے ہیں۔ ان کے اوپر، فیڈرل ریزرو بینک آف کلیولینڈ نوٹ کرتا ہے کہ پالیسی سازوں نے خصوصی متغیرات کی نگرانی کی ہے جیسے ڈالاس فیڈ کا trimmed-mean PCE اور اٹلانٹا فیڈ کا sticky-price CPI، جو قیمت کی تبدیلیوں کو الگ تھلگ کرنے کے لیے ڈیزائن کیے گئے ہیں جو برقرار رہنے کا امکان رکھتے ہیں۔

ایک عام تکنیک وہ ہے جسے رچمنڈ فیڈ 'سگنل نکالنا' کہتا ہے: شماریاتی ماڈل جو دیر پا افراط زر کے رجحان (سگنل) کو قلیل المیعاد قیمت کے اتار چڑھاؤ (شور) سے الگ کرنے کی کوشش کرتے ہیں۔ جیسا کہ ایک رچمنڈ فیڈ معاشی ماہر نے کہا، اگر کئی افراط زر کی ریڈنگز ایک ہی سمت میں حرکت کرتی ہیں، تو ایک ماڈل اسے حقیقی بنیادی افراط زر کی علامت کے طور پر سمجھے گا بجائے عارضی اضطراب کے۔

رچمنڈ فیڈ کی تحقیق ایک عملی پیچیدگی کی طرف بھی اشارہ کرتی ہے: شماریاتی طریقے دو یا تین ماہ آگے شرح افراط زر کی پیش گوئی کے لیے معقول طریقے سے کام کرتے ہیں، لیکن وہ ناکام ہو جاتے ہیں جب معیشت 'بڑی نظام کی تبدیلی' سے گزرتی ہے — قیمتوں کو متاثر کرنے والی قوتوں میں ایک اچانک تبدیلی، جیسے وبائی امراض سے متعلق سپلائی شاک۔

سروے اور بازار کی قیمتیں ماڈلز کے لیے ایک جانچ

کیونکہ کوئی بھی واحد شماریاتی طریقہ قطعی نہیں سمجھا جاتا، کلیولینڈ فیڈ وضاحت کرتا ہے کہ پالیسی سازوں نے سروے کی بنیاد پر شرح افراط زر کی توقعات سے بھی مشورہ لیا۔ ان میں یونیورسٹی آف مشی گن کے صارفین کے سروے، فلاڈیلفیا فیڈ کا پروفیشنل پیش گوئی کنندگان کا سروے، نیویارک فیڈ کا صارفین کی توقعات کا سروے، اور کاروباری عہدیداروں کا سروے شامل ہے جسے فرموں کی شرح افراط زر کی توقعات کا سروے کہا جاتا ہے۔

بازار کی بنیاد پر اقدامات تیسری معلومات فراہم کرتے ہیں: خزانہ مہنگائی سے محفوظ سیکیورٹیز (TIPS) پر پیداوار کا موازنہ عام خزانہ کی پیداوار سے کیا جا سکتا ہے تاکہ یہ اندازہ لگایا جا سکے کہ سرمایہ کار کسی مخصوص مدت میں شرح افراط زر کی اوسط کی توقع کرتے ہیں۔ رچمنڈ فیڈ کی تحقیق نے پایا کہ 1980 کے بعد سے، شماریاتی ماڈل کی بنیاد پر پیش گوئیاں اوسط طور پر سروے کی بنیاد پر پیش گوئیوں سے تقریباً 0.5 فیصد پوائنٹ کم رہی ہیں، اور شماریاتی ماڈل 1998 اور 2008 کے درمیان افراط زر کے اضافے کے لیے سروے کے مقابلے تیزی سے رد عمل ظاہر کرتے ہیں۔

کلیولینڈ فیڈ واضح طور پر کہتا ہے کہ 'کون سا طریقہ بہتر ہے اس بارے میں کوئی اتفاق رائے نہیں ہے'، یہی وجہ ہے کہ مرکزی بینک عام طور پر ایک کے بجائے کئی اقدامات کو ایک ساتھ وزن دیتے ہیں۔

شرح افراط زر کی پیش گوئیاں کہاں غلط ہوئی ہیں

پیش گوئی میں خرابیاں محض نظری نہیں ہیں۔ رچمنڈ فیڈ کی 2021 کے افراط زر کے اضافے کی تفصیل سے پتہ چلتا ہے کہ اپریل 2021 میں فیڈرل ریزرو کے صدر نے شرح افراط زر میں دیر پا اضافہ کو ممکن بتایا، لیکن ستمبر تک حکام یہ تسلیم کر رہے تھے کہ سپلائی چین کی رکاوٹیں پہلے سے متوقع سے بڑی اور زیادہ مستقل ثابت ہوئی تھیں۔ PCE میں افراط زر ستمبر 2021 تک سال بسال 4.4 فیصد تک پہنچ گیا، جیسا کہ اسی تحقیق میں ہے۔ رچمنڈ فیڈ 1970 کی دہائی کی طرف بھی اشارہ کرتا ہے، جب امریکی شرح افراط زر کی توقعات بتایا جاتا ہے کہ 1967 سے شروع ہو کر بہت حد تک بغیر کسی شماریاتی ماڈل کی شناخت کے اوپر کی طرف بڑھی۔

معاشی ماہرین کرنسی کی پیش گوئی کے نقطہ نگاہ سے کیسے آگے بڑھتے ہیں

ایکسچینج ریٹ کی پیش گوئی مختلف ٹول کٹ پر اعتماد کرتی ہے، لیکن اس میں ایک اور بھی زیادہ واضح حد کا سامنا ہے۔ ایک بڑے پیمانے پر استعمال شدہ نظری نقطہ آغاز خریداری طاقت برابری (PPP) ہے، جسے فیڈرل ریزرو بینک آف سینٹ لوئیس 'ایک قیمت کا قانون' کی توسیع کے طور پر بیان کرتا ہے: نظریہ میں، ایکسچینج ریٹ کے لیے ایڈجسٹ کرنے کے بعد، سامان کی ایک جیسی ٹوکری کسی بھی ملک میں ایک جیسی قیمت پر ہونی چاہیے۔

سینٹ لوئیس فیڈ اس کو Starbucks لیٹے کی قیمتوں کے موازنے سے واضح کرتا ہے: نیویارک میں $7.65 پر قیمت والا لیٹے اور Zurich میں 11 سوئس فرانک کا مطلب 1.44 فرانک فی ڈالر کی PPP ایکسچینج ریٹ ہے۔ اس وقت اصل بازار کی شرح 0.86 فرانک فی ڈالر تھی، یعنی فرانک سادہ قیمت کے موازنے سے بہت زیادہ مضبوط تھا۔ سینٹ لوئیس فیڈ اس فرق کو متعدد عوامل کی طرف منسوب کرتا ہے: بہت سی خدمات جیسے بال کاٹنا یا لیٹے سرحدوں کے آر پار تجارت نہیں ہو سکتے، PPP اور اصل ایکسچینج ریٹز صرف دہائیوں کی طویل مدت میں ایک دوسرے کو ٹریک کرتے ہیں، اور کرنسی کے بازار سرمایہ کے بہاؤ، سود کی شرح کے فرق اور سرمایہ کار کے جذبے سے بھی متاثر ہوتے ہیں جو قیمت کی سطح کے موازنے سے قید نہیں ہوتے۔

بے ترتیب چہل قدمی کا مسئلہ

PPP کے علاوہ، معاشی ماہروں نے بہت سے شماریاتی ماڈل کو ایک سوچ سمجھ کر بنایا گیا سادہ معیار کے خلاف جانچا ہے: بے ترتیب چہل قدمی، جو صرف یہ پیش گوئی کرتی ہے کہ کل کی ایکسچینج ریٹ آج کی شرح کے برابر ہوگی۔ 2026 کے ایک مطالعے میں CAD/USD ایکسچینج ریٹ پر، arXiv پری پرنٹ ریپوزٹری پر شائع کیا گیا، پانچ شماریاتی اور مشین لرننگ طریقے — لکیری رجعت، بے ترتیب جنگل، میلان بوسٹنگ، XGBoost اور AdaBoost — کو بے ترتیب چہل قدمی کے معیار کے خلاف جانچا گیا۔ صرف ایک طریقہ، لکیری رجعت، بے ترتیب چہل قدمی سے شماریاتی طور پر اہم فائدہ حاصل کیا۔ مطالعہ کے مصنفین نے پایا کہ حتیٰ کہ اس کے بہترین کارکردگی والے ماڈل بھی بہت حالیہ قیمت کی تاریخ سے غالب تھے نہ کہ وسیع معاشی چالکوں سے، یہ ایک نمونہ ہے جو انہوں نے ایکسچینج ریٹ کے قریب بے ترتیب چہل قدمی رویے کے ساتھ مطابقت پذیر بتایا۔

شرح افراط زر اور کرنسی کی خبروں کے پڑھنے والوں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے

دونوں شعبوں میں مشترکہ تھریڈ یہ ہے کہ پیش گوئیاں ناقص ماڈل پر بنی احتمالی تخمینے ہیں، ضمانتیں نہیں۔ شرح افراط زر کی پیش گوئیاں چند ماہ کی کم مدت پر اور مستحکم حالات میں زیادہ قابل اعتماد ہوتی ہیں، لیکن وہ سپلائی میں خلل جیسے صدمے سے چلنے والے تیز موڑ کو مس کر سکتے ہیں۔ کرنسی کی پیش گوئیوں کا سامنا بھی زیادہ سخت حد سے ہے: زیادہ تر شائع شدہ تحقیق یہ پاتی ہے کہ کم سے درمیانی مدت میں، نظری اور شماریاتی ماڈل سادہ فرض کہ کل کی شرح آج کی طرح ہوگی سے شکست کھانے میں جدوجہد کرتے ہیں۔

• شرح افراط زر کی پیش گوئیاں قیمت انڈیکس کے ڈیٹا (CPI، PCE)، شماریاتی سگنل نکالنے والے ماڈل، اور صا��فین، کاروبار اور پروفیشنل پیش گوئی کنندگان کے سروے کو ملاتی ہیں۔
• مرکزی بینک بیک وقت متعدد شرح افراط زر کے اقدامات کی نگرانی کرتے ہیں کیونکہ، کلیولینڈ فیڈ کے مطابق، کوئی متفقہ بہترین طریقہ نہیں ہے۔
• کرنسی کی پیش گوئی جزوی طور پر خریداری طاقت برابری جیسے نظریات پر منحصر ہے، جو سینٹ لوئیس فیڈ کہتا ہے کہ صرف طویل وقت میں صرف دہائیوں پر لاگو ہوتا ہے، قلیل مدتی حرکت پر نہیں۔
• دہائیوں کی تحقیق کی جانچ میں، اکثر ایکسچینج ریٹ ماڈل ابھی بھی بے ترتیب چہل قدمی کے معیار کو مسلسل طور پر شکست دے نہیں سکتے، فیڈ کی شائع کردہ تحقیق اور 2026 کے تعلیمی پری پرنٹ مطالعے کے مطابق۔