マイケル・バーリ氏が株式市場は「否認」段階にあると指摘、2000年と2008年のパターンを引用

2008年の金融危機前に米国住宅市場への賭けで知られる投資家マイケル・バーリ氏は、2026年10月6日、米国株は下降段階の「否認」段階に入ったと述べました。現在の状況を2000年のドットコム・バブルと2008年のクラッシュに例えており、Herald Corpのビジネス部門によると報道されています。

バーリ氏は「否認」段階がいつ始まったのか、次の段階がどのような形になるのか、また目標株価も明かしていません。24/7 Wall St.の論評では、同氏自身の6～9ヶ月の窓を適用すると2027年初頭から中盤を指すと指摘していますが、同誌はバーリ氏が開始時点と後続段階の両方を明示していないことを強調しています。

AI関連株への新たな賭け

この発言は、3つの大手テクノロジー企業に対するバーリ氏の立場の転換と時を同じくしています。The Motley Foolによると、同氏はNvidia、マイクロン・テクノロジー、パランティア・テクノロジーズをショートしていましたが、2026年9月30日の報告書の時点で、これらの取引をプットオプション（設定日までに株価が下落することに賭ける契約で、直接的なショート売却のようなオープンエンドのリスクがない）に転換させています。

The Motley Foolの報道は、バーリ氏の広範な見方を、AI株への混雑したモメンタム主導の状況と、成長投資家の間での持続不可能なレバレッジによる「1987年型」のクラッシュの可能性として位置づけており、これは実際のAI製品需要の崩壊ではなく、むしろ市場構造による影響だとしています。

減価償却に関する議論

バーリ氏の具体的な懸念は、クラウド企業とAI企業がチップとデータセンター機器の耐用年数をどのように会計処理するかに関わっています。Herald Corpによると、同氏は、このハードウェアの減価償却を、より短い3～4年ではなく5～6年で償却することが、近期費用を過小評価していると主張しており、2026年から2028年の主要なハイパースケーラー企業全体での過小計上された減価償却費は1,750億ドル以上に達すると見積もっています。

The Motley Foolの報道では、さらに企業別の観点を加えており、バーリ氏はマイクロンが中国のチップメーカーやサムスン、SKハイニックスなどのライバルからの新たな供給能力が市場に加わることにより、従来の供給が需要に追いつくサイクルに直面する可能性があると主張しています。また、パランティアは純粋なソフトウェアビジネスというよりもコンサルティング企業に近い機能を果たしており、その評価方法に影響を与えると指摘しています。

「ビッグ・ショート」で描かれた別の投資家スティーブ・アイズマン氏は、Herald Corpの報道によると、バーリ氏の減価償却に関する議論を「過度に学術的」として退けています。ただし、同媒体はアイズマン氏の見解の詳細については報道していません。

過去の警告に関する実績は混在

24/7 Wall St.のレビューによると、バーリ氏は2009年以来、約12回にわたって公開で弱気な声明を発表するか、弱気なポジションを開示してきました。しかし、そのうち明らかな市場下落の前に起こったのはわずか3回だけで、2020年のパンデミック売却、2022年の弱気相場、2023年後半の調整です。同じレビューは、バーリ氏の正確な予測の後でさえも、S&P 500はその後大きな上昇を記録したことに注目しており、2019年8月の警告後の年間での約281％の上昇を引用しています。バーリ氏は2023年1月の「売却」シグナルを3月に反転させ、その後2026年4月には別途マイクロソフトでロングポジションに転じたと同じレビューは指摘しています。

24/7 Wall St.とThe Motley Foolは、この過去の実績を慎重に対応する理由として位置づけています。バーリ氏の声明はしばしば方向性は正しいものの時期が早すぎたり、単にタイミングが間違っていたりします。また、彼の10月6日のポストもファンドの開示ポジションも、具体的な株価水準、指数目標、または下落の開始時期を示していません。

クラッシュ予想とは別の株式推奨

別途、G-Enewsはバーリ氏がラテンアメリカのeコマース企業メルカドリブレを、彼が割安だと考える株として指摘していると報道しました。同氏は、NvidiaやパランティアなどのAI関連銘柄に対する激しい投資家の関心が、他の優良企業を過小評価のままにしていると主張しており、これを1999年のドットコム期間に例えています。同報道によると、メルカドリブレの株式は2025年の高値から約3分の1下落し、来年の予想利益に基づく順益株価収益率で約33倍近くで取引されていました。Substackを通じて共有されたこのストック・ピッキング関連のコメンタリーは、バーリ氏のより広い市場タイミング警告とは異なるものであり、それ自体はクラッシュを予測するものではありません。