مايكل بيري يقول إن سوق الأسهم في "إنكار"، يستشهد بنمط 2000 و 2008
نُشر:
باختصار
كتب المستثمر مايكل بيري في 6 أكتوبر 2026 أن سوق الأسهم تدخل مرحلة "إنكار" مشابهة لعام 2000 و 2008، وهي مرحلة يقول إنها استمرت تاريخياً من ستة إلى تسعة أشهر. لم يحدد هدفاً سعرياً أو تاريخاً محدداً للنهاية، وربط التحذير برهانات خيار بيع جديدة ضد Nvidia و Palantir و Micron.
مايكل بيري، المستثمر المعروف برهانه على انهيار سوق الإسكان الأمريكية قبل الأزمة المالية لعام 2008، قال في 6 أكتوبر 2026 أن أسهم الولايات المتحدة دخلت ما أسماه مرحلة الإنكار من الانكماش، مقارناً الظروف الحالية بفقاعة دوت كوم عام 2000 وانهيار عام 2008، وفقاً لمكتب الأعمال في Herald Corp.
سوق الأسهم بوضوح تام في مرحلتها الأولى من الحزن - الإنكار. وفقاً لعامي 2000 و 2008، تستمر هذه المرحلة 6-9 أشهر.
— مايكل بيري
لم يقل بيري متى بدأت مرحلة "الإنكار" الحالية أو كيف ستبدو المرحلة التالية أو يعطِ هدفاً سعرياً. التعليق من 24/7 Wall St. يلاحظ أن تطبيق نافذته الخاصة من 6 إلى 9 أشهر قد يشير إلى أوائل إلى منتصف عام 2027، رغم أن المنشور أكد أن بيري ترك كلاً من نقطة البداية والمرحلة التالية دون تحديد.
رهانات جديدة ضد أسهم الذكاء الاصطناعي
جاء التصريح إلى جانب تحول في كيفية موقف بيري ضد ثلاث شركات تكنولوجيا كبيرة. وفقاً لـ The Motley Fool، كان يقصر Nvidia و Micron Technology و Palantir Technologies، وحتى 30 سبتمبر 2026، حول هذه الرهانات إلى خيارات بيع، وهو عقد يراهن على أن سعر السهم سينخفض بحلول تاريخ محدد دون المخاطرة المفتوحة لبيع قصير مباشر.
يعتبر تقرير The Fool نظرة بيري الأوسع انهياراً محتملاً على غرار 1987 مدفوعاً بمواقف مزدحمة وثقيلة الزخم في أسهم الذكاء الاصطناعي وما يراه من رافعة مالية غير مستدامة بين مستثمري النمو، بدلاً من انهيار الطلب الفعلي على منتجات الذكاء الاصطناعي.
حجة الاستهلاك
يتعلق القلق المحدد لبيري بكيفية محاسبة شركات السحابة والذكاء الاصطناعي للعمر الإنتاجي للرقائق ومعدات مراكز البيانات. تفيد Herald Corp أنه يحتج بتوزيع استهلاك هذه المعدات على مدى خمس إلى ست سنوات، بدلاً من نافذة أقصر من ثلاث إلى أربع سنوات، وهو ما يقلل من التكاليف قريبة الأجل - بفجوة يقدرها بأكثر من 175 مليار دولار في مصروفات استهلاك غير محسوبة عبر شركات فرط الحوسبة الرئيسية بين 2026 و 2028.
يضيف تقرير The Motley Fool زاوية منفصلة خاصة بكل شركة: يحتج بيري بأن Micron قد تواجه دورة عرض عادية تلحق بالطلب مع إضافة شركات الرقائق الصينية والقدرة الإنتاجية الجديدة من منافسين مثل Samsung و SK Hynix للإمدادات، وأن Palantir تعمل أكثر كشركة استشارات من كعمل برمجيات نقي - إطار يؤثر على كيفية تقييم إيراداتها.
ستيف آيزمان، مستثمر آخر ظهر في "The Big Short"، رفض حجة بيري عن الاستهلاك باعتبارها "أكاديمية جداً"، وفقاً لتقرير Herald Corp، رغم أن المنفذ لم يفصل المزيد عن تفكير آيزمان الخاص.
سجل متباين في التحذيرات السابقة
أصدر بيري بيانات عامة متشائمة أو كشف عن مواقف متشائمة في حوالي اثني عشر مناسبة منذ عام 2009، وفقاً لمراجعة 24/7 Wall St.، لكن فقط ثلاث من تلك الحلقات سبقت انخفاضاً واضحاً في السوق: انخفاض الجائحة عام 2020، وسوق الدب عام 2022، وتصحيح أواخر 2023. تلاحظ المراجعة نفسها أنه حتى بعد بعض استدعاءاته الصحيحة، تابع مؤشر S&P 500 ارتفاعات كبيرة لاحقة - مستشهداً بارتفاع تقريبي بنسبة 281٪ في السنوات التالية لتحذير أغسطس 2019 - وأن بيري عكس نداء "البيع" في يناير 2023 في مارس، قبل الذهاب منفصلاً للمدى الطويل على Microsoft في أبريل من هذا العام، وفقاً لنفس المراجعة.
يؤطر كل من 24/7 Wall St. و The Motley Fool هذا التاريخ كسبب للحذر: بيانات بيري كانت غالباً مبكرة اتجاهياً أو ببساطة خاطئة في التوقيت، وليس منشور 6 أكتوبر الخاص به ولا المواقف المفصح عنها للصندوق تحدد مستوى سعر أو هدف مؤشر أو تاريخ ثابت لبدء الانكماش.
اختيار سهم منفصل، وليس جزءاً من استدعاء الانهيار
بشكل منفصل، أفادت G-Enews أن بيري أشار أيضاً إلى شركة التجارة الإلكترونية اللاتينية MercadoLibre باعتبارها سهماً يعتقد أنها مقومة بأقل من قيمتها، محتجاً بأن التركيز المكثف للمستثمرين على أسهم الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia و Palantir ترك بعض الشركات الأخرى ذات الجودة مسعرة بأقل من قيمتها - مقارنة رسمها بفترة دوت كوم عام 1999. وفقاً لهذا التقرير، كانت أسهم MercadoLibre منخفضة بحوالي الثلث من ارتفاعات 2025 وتتاجر بالقرب من نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة من حوالي 33 بناءً على الأرباح المتوقعة للعام المقبل. هذا التعليق الخاص باختيار الأسهم، المشترك عبر Substack، منفصل عن تحذيره الأوسع عن توقيت السوق ولا يتنبأ بانهيار بحد ذاته.
أسئلة
ما الذي قاله مايكل بيري بالضبط عن الانهيار؟
في 6 أكتوبر 2026، كتب بيري أن سوق الأسهم دخلت مرحلة "إنكار" قابلة للمقارنة مع عامي 2000 و 2008، وأن هذه المرحلة استمرت تاريخياً من 6 إلى 9 أشهر. لم يعطِ هدفاً سعرياً أو مستوى مؤشر أو تاريخاً محدداً لانخفاض.
هل مايكل بيري يقصر Nvidia و Palantir و Micron؟
كان لديه مراكز قصيرة في الثلاثة جميعاً لكنه، كما ورد حول 30 سبتمبر 2026، حول هذه الرهانات إلى خيارات بيع، وفقاً لـ The Motley Fool.
ما حجة بيري بشأن الاستهلاك لشركات الذكاء الاصطناعي؟
يحتج بأن فرط الحوسبة يستهلك الرقائق ومعدات مراكز البيانات على فترة طويلة جداً (خمس إلى ست سنوات بدلاً من ثلاث إلى أربع)، وهو ما يقول إنه يقلل من التكاليف قريبة الأجل بأكثر من 175 مليار دولار بين 2026 و 2028، وفقاً لـ Herald Corp.
هل كان مايكل بيري محقاً عن الانهيارات من قبل؟
أصدر بيانات عامة متشائمة في حوالي اثني عشر مناسبة منذ عام 2009، لكن فقط ثلاث سبقت انخفاضات سوق واضحة (2020، 2022، أواخر 2023)، وفقاً لـ 24/7 Wall St.، وارتفع مؤشر S&P 500 بشكل كبير بعد بعض تحذيراته السابقة.
هل أوصى بيري أيضاً بشراء أي سهم؟
نعم - بشكل منفصل عن تحذير الانهيار، أشار إلى MercadoLibre باعتبارها مقومة بأقل من قيمتها، محتجاً بأن التركيز على أسهم الذكاء الاصطناعي ترك بعض الشركات الأخرى مسعرة بأقل من قيمتها، وفقاً لـ G-Enews.
كيف يرويها العالم
كوريغطت وسائل الإعلام المالية الكورية الجنوبية (Herald Corp و G-Enews) ملاحظات بيري على الفور، مع إطارها ضمن التدقيق المستمر لتقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي وربط تحذيره بشأن الانهيار برهاناته المحددة والمنفصلة وانتقاده لاستهلاك فرط الحوسبة.
وافقت الحكومة الفيدرالية الألمانية على إصلاح ضريبة الدخل في 2 سبتمبر 2026 يهدف إلى تخفيض الضرائب بحوالي 10 مليارات يورو سنويًا بعد تطبيقه الكامل بحلول 2028. يرفع المسموحات الخالية من الضريبة وبدلات الأطفال ويخفض حد دخل معدل الضريبة الأعلى للدخول العالية جدًا، لكن الاقتصاديين يقولون إن الخطة لا تعوض سوى جزئيًا عن ظاهرة "الضريبة الباردة" المدفوعة بالتضخم.
أوقفت إدارة ترامب مايكروسوفت وأدوبي وستة شركات لاستعانة بمقاولين في تكنولوجيا المعلومات عن برنامج التصديق الدائم للعمل (PERM)، وهو المسار الرئيسي الذي يستخدمه أصحاب العمل لرعاية العمال الأجانب للإقامة الدائمة. أعلن نائب الرئيس جي دي فانس عن هذا الإجراء في 8 أكتوبر 2026، واتهم الشركات بإساءة استخدام نظام التأشيرات، بينما أسمى وزير العمل كيث سوندرلينج الشركات الأخرى المتأثرة.
حقق الناتج المحلي الإجمالي الهندي الرسمي نمواً بنسبة 7.8% في الربع من أبريل إلى يونيو، وهو الأسرع بين الاقتصادات الكبرى، حتى مع انخفاض مؤشر نيفتي 50 ومؤشر MSCI للهند بحوالي 8-9.5% خلال نفس الفترة. يعزو الاقتصاديون الفجوة إلى تدفقات رؤوس أموال المستثمرين الأجانب للخارج، وارتفاع أسعار النفط الخام، وارتفاع عائدات السندات الأمريكية، ورفع البنك المركزي الهندي لسعر الفائدة، وليس إلى أي خطأ في البيانات الفردية.
وافقت SpaceX على الحصول على طيف منخفض الموجات بموجة 800 MHz من Grain Management لتوسيع خدمة هاتفها المحمول Starlink Mobile، حسبما قالت الشركة في 8 أكتوبر 2026. الصفقة، التي لا تزال خاضعة لموافقة لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC)، أثارت انخفاضات حادة بعد ساعات الإغلاق في أسهم AT&T و Verizon و T-Mobile على خلفية قلق المستثمرين من أن SpaceX تقترب من العمل كناقل لاسلكي مستقل.
