Michael Burry, borsanın "inkar" aşamasında olduğunu söyledi, 2000 ve 2008 örneğini gösterdi

2008 finansal krizinden önce ABD konut piyasasına karşı bahis oynamasıyla tanınan yatırımcı Michael Burry, 6 Ekim 2026'da ABD hisse senetlerinin, kendi tabiriyle bir düşüşün inkar aşamasına girdiğini söyledi ve mevcut koşulları 2000 yılındaki dot-com çöküşü ile 2008 çöküşüyle kıyasladı. Haberi Herald Corp'un iş haberleri servisi duyurdu.

Burry, mevcut "inkar" aşamasının ne zaman başladığını, bir sonraki aşamanın nasıl görüneceğini söylemedi ve bir fiyat hedefi de vermedi. 24/7 Wall St.'in yorumu, kendi belirttiği 6 ile 9 aylık süreyi uygularsak bunun 2027'nin başı ile ortası arasına işaret edeceğini belirtiyor; ancak yayın, Burry'nin hem başlangıç noktasını hem de sonraki aşamayı belirsiz bıraktığını vurguluyor.

Yapay zeka bağlantılı hisselere karşı yeni bahisler

Bu açıklama, Burry'nin üç büyük teknoloji şirketine karşı konumlanma şeklindeki bir değişiklikle birlikte geldi. The Motley Fool'a göre Burry, Nvidia, Micron Technology ve Palantir Technologies'e karşı açığa satış (short) pozisyonları tutuyordu ve 30 Eylül 2026 tarihli bir rapora göre bu bahisleri, hisse fiyatının belirli bir tarihe kadar düşeceğine oynayan ve doğrudan açığa satışın sınırsız riskini taşımayan bir sözleşme türü olan satım opsiyonlarına (put) çevirmişti.

Fool'un haberi, Burry'nin daha geniş görüşünü, gerçek yapay zeka ürün talebindeki bir çöküşten değil, yapay zeka hisselerindeki kalabalık, momentum ağırlıklı konumlanmadan ve büyüme yatırımcıları arasında sürdürülemez bulduğu kaldıraçtan kaynaklanabilecek olası "1987 tarzı" bir çöküş olarak çerçeveliyor.

Amortisman argümanı

Burry'nin özel kaygısı, bulut ve yapay zeka şirketlerinin çip ve veri merkezi ekipmanlarının kullanım ömrünü nasıl muhasebeleştirdiğiyle ilgili. Herald Corp, Burry'nin bu donanımın amortismanını üç-dört yıllık daha kısa bir süre yerine beş-altı yıla yaymanın yakın vadeli maliyetleri düşük gösterdiğini öne sürdüğünü bildiriyor; Burry bu farkı, 2026 ile 2028 arasında büyük hiper ölçekli (hyperscaler) şirketler genelinde 175 milyar doların üzerinde düşük gösterilmiş amortisman gideri olarak hesaplıyor.

The Motley Fool'un haberi, şirkete özgü ayrı bir boyut da ekliyor: Burry, Çinli çip üreticileri ile Samsung ve SK Hynix gibi rakiplerin yeni kapasitesinin arzı artırmasıyla Micron'un klasik bir "arzın talebe yetişmesi" döngüsüyle karşı karşıya kalabileceğini ve Palantir'in saf bir yazılım şirketinden ziyade bir danışmanlık firması gibi işlev gördüğünü savunuyor; bu çerçeveleme, şirketin gelirinin nasıl değerlendirilmesi gerektiğini etkiliyor.

"The Big Short" filminde tasvir edilen bir diğer yatırımcı Steve Eisman, Herald Corp'un haberine göre Burry'nin amortisman argümanını "aşırı akademik" bularak reddetti; ancak yayın, Eisman'ın kendi gerekçesini daha ayrıntılı açıklamadı.

Geçmiş uyarılarda karışık bir sicil

24/7 Wall St.'in bir incelemesine göre Burry, 2009'dan bu yana kabaca bir düzine kez kamuya açık düşüş yönlü açıklamalar yaptı veya düşüşe yönelik konumlanmasını açıkladı; ancak bu olayların sadece üçü belirgin bir piyasa düşüşünün öncesinde geldi: 2020 pandemi satışı, 2022 ayı piyasası ve 2023'ün sonundaki bir düzeltme. Aynı inceleme, bazı doğru çıkan tahminlerinden sonra bile S&P 500'ün büyük kazançlar kaydettiğine dikkat çekiyor; örnek olarak Ağustos 2019'daki bir uyarının ardından gelen yıllarda yaklaşık %281'lik bir yükselişi gösteriyor ve yine aynı incelemeye göre Burry'nin Ocak 2023'teki bir "Sat" çağrısını o yılın Mart ayında geri çevirdiğini, ardından bu yılın Nisan ayında Microsoft'ta ayrı olarak uzun (long) pozisyon aldığını belirtiyor.

24/7 Wall St. ve The Motley Fool, bu geçmişi dikkatli olunması gereken bir neden olarak çerçeveliyor: Burry'nin açıklamaları çoğu zaman yön olarak erken ya da zamanlama konusunda basitçe yanlış çıktı ve ne 6 Ekim'deki yazısı ne de fonunun açıkladığı pozisyonlar bir fiyat seviyesi, bir endeks hedefi ya da bir düşüşün ne zaman başlayacağına dair kesin bir tarih belirtiyor.

Çöküş çağrısından ayrı bir hisse seçimi

Ayrı bir haberde G-Enews, Burry'nin Latin Amerika e-ticaret şirketi MercadoLibre'yi de değeri düşük bulduğu bir hisse olarak işaret ettiğini bildirdi; Burry, yatırımcıların Nvidia ve Palantir gibi yapay zeka isimlerine yoğun şekilde odaklanmasının bazı diğer kaliteli şirketleri düşük fiyatlı bıraktığını öne sürüyor ve bunu 1999 dot-com dönemiyle karşılaştırıyor. Bu habere göre MercadoLibre hisseleri 2025'teki zirvelerinden kabaca üçte bir oranında düşmüş durumdaydı ve gelecek yıl için öngörülen kazançlara dayanarak yaklaşık 33'lük bir ileriye dönük fiyat/kazanç oranından işlem görüyordu. Substack üzerinden paylaşılan bu hisse seçimi yorumu, Burry'nin daha geniş piyasa zamanlama uyarısından ayrı ve kendi başına bir çöküş öngörmüyor.