Meta's uitgavenschok voor AI: hoe de groei van kapitaaluitgaven de winstgevendheid onder druk zet

Meta Platforms geeft geld uit in een schaal die slechts weinig bedrijven hebben geprobeerd, door tientallen miljarden dollars per kwartaal in datacenters, servers en netwerkuitrusting te investeren om capaciteit voor kunstmatige intelligentie op te bouwen. Het bedrijf rapporteert resultaten van het derde kwartaal 2026 na marksluiting op 21 oktober, met een telefonische vergadering gepland voor 13:30 uur PT / 16:30 uur ET, volgens Meta's investor relations site. Beleggers volgen dit nauwlettend omdat het tempo van uitgaven al heeft geresulteerd in hervorming van – en in enkele kwartalen spanning op – de kasposisie en inkomsten van het bedrijf.

Van 72 miljard dollar naar maximaal 145 miljard dollar in een jaar

Meta gaf 72,2 miljard dollar uit aan kapitaaluitgaven in 2025, volgens een Yahoo Finance-rapport over de uitgavenpijplijn van het bedrijf. Voor 2026 gaf Meta aanvankelijk een prognose van 115–135 miljard dollar voor capex, verhoogde dit bereik vervolgens naar 125–145 miljard dollar na eerste kwartaalresultaten op 30 april, en vernauwde het opnieuw naar 130–145 miljard dollar na tweede kwartaalresultaten op 29 juli, volgens een analyse van ValueAddVC op basis van Meta's eigen winstmededeling. Elke verhoging vertegenwoordigt een ongeveer verdubbeling van de uitgaven ten opzichte van het voorgaande jaar.

Het geld gaat naar fysieke infrastructuur. Een Meta 10-Q-indiening bij de U.S. Securities and Exchange Commission toont netto vastgoed en uitrusting bereikt 225,7 miljard dollar op 30 juni 2026, omhoog van 176,4 miljard dollar aan het einde van 2025, met 80,3 miljard dollar daarvan geclassificeerd als onderhanden werk, vooral voor datacenters, servers en netwerkinfrastructuur. Dezelfde indiening beschrijft een datacenteronderneming in Louisiana waarin Meta een 20%-aandeelhouderschap bezit, met ongeveer 27 miljard dollar aan toegezegde ontwikkelingskosten en leaseverplichtingen van ongeveer 12,3 miljard dollar vanaf 2029, evenals een project in El Paso, Texas met datacenteractiva met een boekwaarde van 1,48 miljard dollar dat Meta's bestuur in het derde kwartaal 2026 heeft goedgekeurd voor inbreng in een gezamenlijke ontwikkelingsloyaliteit met derden.

Capex, schuld en de druk op vrije kasstroom

De SEC-indiening toont aan dat Meta in de eerste helft van 2026 49,1 miljard dollar voor vastgoed en uitrusting heeft uitgegeven terwijl het 64,1 miljard dollar aan operationele kasstroom genereerde. De schulden op lange termijn stegen naar 83,7 miljard dollar op 30 juni 2026, omhoog van 58,7 miljard dollar aan het einde van 2025, nadat Meta in mei 2026 25 miljard dollar in nieuwe senior obligaties zonder zekerheid heeft uitgegeven, aldus de indiening.

De kasdruk was het duidelijkst in het tweede kwartaal. Volgens ValueAddVCs samenvatting van Meta's resultaten sprongen kapitaaluitgaven naar 31,1 miljard dollar in het kwartaal – omhoog 57% van 19,8 miljard dollar in het eerste kwartaal – en verbruikten ongeveer 98% van de operationele kasstroom van 31,86 miljard dollar, wat vrije kasstroom dicht bij break-even liet. Dit vergeleken met 12,4 miljard dollar vrije kasstroom in het eerste kwartaal, toen capex lager was. Winst per aandeel kwam uit op 6,18 dollar, onder een consensusschatting van ongeveer 7,14 dollar aangehaald door ValueAddVC, en Meta-aandelen daalden bijna 8% in na-handelsverkoop na het rapport.

Het patroon herhaalde zich na eerste kwartaalresultaten. Meta's aandeel daalde meer dan 6% in na-handelsverkoop op 30 april 2026, nadat het management capex-prognose had verhoogd, terwijl concurrenten Alphabet en Amazon – die dezelfde dag rapporteerden – hun aandelen zagen stijgen, volgens Yahoo Finance. S&P Global analist Melissa Otto werd aangehaald dat beleggers "een beetje gefrustreerd raken over de hoeveelheid geld die ze verbranden."

Waarom Wall Street verdeeld is

Niet alle analisten zien de uitgaven als waarschuwingsteken. Truist Securities verhoogde zijn koersdoel op Meta naar 1.000 dollar van 763 dollar op 18 oktober 2026 – een straat-hoogtepunt dat overeenkomt met Wells Fargo's doel – met analist Youssef Squali die vroege opbrengstentractie van Meta's Muse AI-agent aanhaalt, gelanceerd op 8 september, en 28,5 miljard dollar incrementele opbrengsten van Muse tegen 2030 projecteert, volgens Investing.com. Squali voorspelde ook opbrengsten voor het derde kwartaal van 63,9 miljard dollar, aan het hogere einde van Meta's eigen 61–64 miljard dollar prognose.

Andere analisten zijn voorzichtiger over het pad vooruit. Mark Mahaney van Evercore ISI zei dat hij capex-groei in 2027 verwacht vergelijkbaar in dollarbedragen met de ongeveer 70 miljard dollar stijging die in 2026 is geregistreerd, en waarschuwde dat Meta's uitgaven- en totaalbedrijfskosten-prognose "boven het straatniveau" zou kunnen uitkomen, volgens Yahoo Finance, waardoor het "waarschijnlijk" is dat schattingen van 2027-inkomsten naar beneden worden herzien.

Meta's chief financial officer, Susan Li, heeft beleggers herhaaldelijk verteld dat het bedrijf flexibiliteit behoudt om toekomstige jaaruitgaven "aan te passen aan rendement", volgens ValueAddVCs rapportage over haar earnings-call opmerkingen – een signaal dat het investeringstempo zou kunnen vertragen als AI-producten geen evenredige inkomsten genereren.

Wat let op op 21 oktober

Meta's derde kwartaal 2026-rapport zal laten zien of de capex-traject aan het boveneinde van zijn bereik van 130–145 miljard dollar doorgaat en of vrije kasstroom zich herstelt van het bijna break-even niveau gezien in het tweede kwartaal. Analisten inclusief Mahaney en Squali zullen ook luisteren naar eventuele formele capex-prognose voor 2027, omdat huidige cijfers – een bereik van 190–193 miljard dollar aangehaald door Truist en Wall Street consensus – tot dan toe schattingen blijven in plaats van bedrijfsprognose.