Amazon, Alphabet, Microsoft ve Meta, 2026'da yapay zeka veri merkezleri ve çiplerine toplamda yaklaşık 730 milyar dolar harcamayı planlıyor; bu, 2025'e kıyasla yaklaşık %78'lik bir artış anlamına geliyor. Bu harcama çılgınlığı, Meta'nın serbest nakit akışını 2012'deki halka arzından bu yana ilk kez negatife düşürdü ve yatırımcıların harcamaların ne zaman, hatta hiç karşılığını verip vermeyeceğini sorgulamasıyla teknoloji hisselerinde sert bir satış dalgasını tetikledi.
Bu sürüm, özgün metnin (English) makine çevirisidir. Özgün metni oku
Bulut ve yapay zeka gelirine göre ABD'nin en büyük dört teknoloji şirketi -Amazon, Alphabet, Microsoft ve Meta- yatırım araştırma sitesi ValueAddVC'nin şirketlerin kendi öngörülerinden derlediği rakamlara göre, 2026'da toplam yaklaşık 730 milyar doları yapay zeka altyapısına harcamaya hazırlanıyor. ValueAddVC'nin derlemesine göre bu, dört şirketin 2025'te harcadığından kabaca %78 daha fazla.
Her şirket ne kadar harcıyor
Paranın büyük bölümü veri merkezlerine, sunuculara, ağ ekipmanlarına ve yapay zeka çiplerine gidiyor. Amazon, 2026 için yaklaşık 220 milyar dolarlık sermaye harcaması öngörüsünde bulundu; bu, dört şirket arasındaki en yüksek tekil rakam ve ValueAddVC'ye göre yıllık bazda kabaca %72'lik bir artışa işaret ediyor. Alphabet, 2026 öngörüsünü 195-205 milyar dolara yükseltti; bu, 2025'e kıyasla yaklaşık %120'lik bir artış. Meta'nın kendi kazanç materyallerine göre şirket, önceki 130 milyar dolarlık alt sınırdan yükselterek 2026 için 135-145 milyar dolar öngörüsünde bulundu; bu da aralığın hangi ucunun kullanıldığına bağlı olarak 2025'e kıyasla kabaca %90-94'lük bir artış demek. Microsoft için ValueAddVC'nin kendi derlediği tahmin yaklaşık 175 milyar dolar olup, yıllık bazda kabaca %48'lik bir artışa işaret ediyor. Ayrıca Microsoft, en son kazanç çağrısında yatırımcılara 2026 takvim yılı sermaye harcamasının yaklaşık 190 milyar dolara ulaşacağını söyledi; bu rakam ValueAddVC'nin tahmininin yaklaşık 15 milyar dolar üzerinde ve Global Data Center Hub'ın çağrıya dair özetine göre, Wall Street'in beklediği 154,6 milyar doların yaklaşık 35 milyar dolar üzerinde; artışın yaklaşık 25 milyar dolarlık kısmı ek kapasiteden değil, yükselen bileşen ve bellek çipi fiyatlarından kaynaklanıyor. İki rakam arasındaki fark, her tahminin Microsoft'un kendi açıklamasına kıyasla hangi zamanda derlendiğini yansıtıyor.
Meta'nın kazançları bardağı taşıran son damla oldu
Harcamalar, Meta'nın üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklamasının ardından 22 Ekim 2026'da bir borsa hikayesine dönüştü. KuCoin News'in bildirdiği Meta rakamlarına göre gelir, analist beklentilerinin üzerinde 64,6 milyar dolara ulaştı ve reklam geliri yıllık bazda %26 büyüdü. Ancak serbest nakit akışı, bir yıl önceki pozitif 10,63 milyar dolardan negatif 2,12 milyar dolara düştü; bu, şirketin 2012'deki ilk halka arzından bu yana ilk çeyreklik nakit yakımı oldu. Sadece o çeyreğe ait sermaye harcaması 34,9 milyar dolar oldu ve 2026'nın dokuz aylık sermaye harcaması olan 83,06 milyar dolar, 2025'in aynı döneminde harcanan 48,31 milyar doların neredeyse iki katına çıktı. Meta ayrıca, mevcut hissedarlara 1:1 oranında dağıtılacak ve Ocak 2027'de yürürlüğe girmesi beklenen yeni bir oy hakkı olmayan C Sınıfı hisse oluşturacağını söyledi; kazanç materyallerine göre bu hamle, önümüzdeki dönemde daha fazla sermaye toplanacağının bir işareti.
BNN Bloomberg'in haberine göre Meta hisseleri, raporun ardından mesai dışı işlemlerde %6'ya kadar yükseldi ancak yön değiştirerek bir sonraki işlem gününde yaklaşık %8 düştü; bu, hissenin Temmuz'dan bu yana gördüğü en büyük günlük düşüştü. Aynı habere göre düşüş yayıldı: Nvidia yaklaşık %4 geriledi, çip ekipmanı üreticisi Lam Research kabaca %10 düştü ve Nasdaq Composite dört ayın en kötü gününü yaşadı.
Yatırımcılar neden tedirgin
Microsoft, yatırımcılara bu modelin bir önizlemesini çoktan vermişti. Global Data Center Hub'ın bildirdiğine göre, 82,9 milyar dolarlık gelir beklentileri aşmasına ve Azure bulut büyümesinin sabit kur bazında %40 olmasına rağmen, yaklaşık 190 milyar dolarlık sermaye harcaması planını açıkladığı seansta Microsoft hisseleri yaklaşık %3,9 düştü. Şirketin brüt kâr marjı %68,7'den %67,6'ya düştü -2022'den bu yana en düşük seviyesi- ve Intelligent Cloud biriminin faaliyet marjı 180 baz puan geriledi; haber kaynağı bunu hızlanan amortisman ve daha yüksek bileşen maliyetlerine bağladı.
NBC News, ekonomist Ed Yardeni'nin yıl sonu S&P 500 hedefini 8.400'den 7.900'e düşürdüğünü ve bunun nedeni olarak enflasyon kaygılarının yanı sıra yapay zeka işlemiyle ilgili artan yatırımcı temkinliliğini gösterdiğini bildirdi. Aynı haberde, bu yılki ABD ekonomik büyümesinin neredeyse yarısının teknolojiyle ilgili harcamalardan geldiği belirtildi; bu da yapay zeka yatırımındaki bir geri çekilmenin daha geniş ekonomiye yayılabileceği anlamına geliyor. NBC News, yatırımcıların bazı veri merkezi inşaatlarını destekleyen tahvilleri de sattığını, bunun da yapay zeka kaynaklı gelirin, inşaatı finanse etmek için kullanılan borcu karşılamaya yetip yetmeyeceğine dair şüpheleri yansıttığını belirtti.
Daha fazla harcama, negatif serbest nakit akışı, harcamadan yeterince gelir üretilememesi, yatırımcıları bunun biraz bir para çukuruna dönüştüğü konusunda tedirgin ediyor.
— Robert Pavlik, Dakota Wealth, BNN Bloomberg'e konuştu
Bundan sonra yatırımcılar için anlamı ne
Analistler piyasanın bir "bana göster" aşamasına girdiğini tanımlıyor: şirketler artık sadece yapay zeka projeleri duyurdukları için ödüllendirilmiyor, bunun yerine harcamaların gelire ve nakit akışına dönüştüğünü kanıtlamaları isteniyor. Meta yöneticileri kazanç çağrısında tersini savundu -Motley Fool üzerinden incelenen bir transkripte göre, CEO Mark Zuckerberg yatırımcılara şirketin önceliklerinin ürünü büyütmek, geliri artırmak ve hesaplama maliyetlerini düşürmek olduğunu söyledi ve inşaatı, Muse yapay zeka asistanı ve kurumsal yapay zeka araçları gibi ürünler aracılığıyla bir milyardan fazla kullanıcıya hizmet verecek kapasite olarak çerçeveledi.
Bu harcamanın finansmanı da değişiyor. ValueAddVC, Alphabet'in 2026'nın ikinci çeyreğindeki 44,92 milyar dolarlık sermaye harcamasının, 39,07 milyar dolarlık faaliyet nakit akışını aştığını ve çeyreklik serbest nakit akışını negatif 5,86 milyar dolara ittiğini bildirdi; bu, Google'ın 2004'te halka açılmasından bu yana ilk negatif çeyreği oldu. ValueAddVC ayrıca Goldman Sachs'ın tahminlerine atıfta bulunarak, hiper ölçekli şirketlerin sermaye harcamasının 2027'de 1,14 trilyon dolara yaklaşabileceğini ve bunun üçte birinden fazlasının, 2025'teki sermaye harcamasının kabaca %26'sından artarak, nakit yerine giderek daha fazla yatırım yapılabilir kurumsal tahvillerle finanse edileceğini belirtti. Alphabet, kendi üçüncü çeyrek sonuçlarını 28 Ekim 2026'da açıklayacak; bu tarih, Meta ve Microsoft'ta görülen modelin tekrarlanıp tekrarlanmayacağı açısından yakından izleniyor.
Sorular
Amazon, Microsoft, Alphabet ve Meta 2026'da yapay zekaya ne kadar harcıyor?
ValueAddVC tarafından derlenen rakamlara göre, dört şirket birlikte 2026 yapay zeka altyapısı sermaye harcaması için yaklaşık 730 milyar dolar öngörüsünde bulundu: Amazon'da yaklaşık 220 milyar dolar, Alphabet'te 195-205 milyar dolar, Microsoft'ta ValueAddVC'nin derlemesine göre yaklaşık 175 milyar dolar (Microsoft'un kendisi yaklaşık 190 milyar dolarlık daha yüksek bir rakam açıkladı) ve Meta'da 135-145 milyar dolar.
Meta'nın hissesi 2026 3. çeyrek kazançlarının ardından neden düştü?
Meta, 2012 halka arzından bu yana ilk nakit yakımı çeyreği olan negatif 2,12 milyar dolarlık serbest nakit akışı bildirdi; bunun yanı sıra 135-145 milyar dolarlık yükseltilmiş sermaye harcaması öngörüsü ve yeni bir oy hakkı olmayan hisse sınıfı açıkladı. BNN Bloomberg, bunun sonuçların ardından ertesi gün hisse fiyatında kabaca %8'lik bir düşüşe yol açtığını bildirdi.
Serbest nakit akışı nedir ve negatif bir rakam neden önemli?
Serbest nakit akışı, faaliyet nakit akışından sermaye harcamasının çıkarılmasıyla bulunur; KuCoin News ve BNN Bloomberg'e göre Meta'nın rakamı negatife düştü çünkü çeyrekteki 34,9 milyar dolarlık sermaye harcaması, faaliyet nakit akışını geride bıraktı. Yatırımcılar bunu, yapay zeka inşaatının getiri üretmesinden daha hızlı nakit tükettiğinin bir işareti olarak okudu.
Microsoft da Meta ile aynı baskıyla mı karşı karşıya?
Evet - Global Data Center Hub'a göre, gelir ve Azure büyümesi beklentileri aşmasına rağmen, Microsoft 2026 için analistlerin beklediği 154,6 milyar doların oldukça üzerinde, yaklaşık 190 milyar dolarlık sermaye harcamasını açıkladıktan sonra hisseleri yaklaşık %3,9 düştü.
Yapay zeka harcamaları için sırada ne var?
ValueAddVC'ye göre Goldman Sachs, hiper ölçekli şirketlerin sermaye harcamasının 2027'de 1,14 trilyon dolara yaklaşabileceğini ve giderek artan bir payının nakit akışı yerine kurumsal tahvillerle finanse edileceğini tahmin ediyor; Alphabet'in 28 Ekim 2026 tarihli kazanç raporu, yatırımcıların harcama hızına karşı sabrının bir sonraki testi olarak görülüyor.
Nvidia CEO'su Jensen Huang, 22 Ekim 2026'da CNBC'ye, 2029 yılına kadar bellek çipi arzında fazlalık görmediğini söyledi ve bu durum Samsung, SK Hynix ile Micron hisselerinde sert bir satış dalgasını tetikleyen bir teoriye karşı çıktı. Nvidia'nın Berlin'deki GTC konferansında konuşan Huang, yüksek bant genişlikli bellek (HBM) talebinin artmaya devam edeceğini ve daha fazla bellek bulunmasının riskli olmaktan çok faydalı olduğunu söyledi.
"PHP2Shell" adı verilen iki kritik PHP güvenlik açığı, saldırganların web sunucularına giriş yapmadan kod çalıştırmasına izin veriyor; PHP, 21 Ekim 2026'da acil yamalar yayınladı. Açıklar, web sitelerinin yaklaşık %70'inin arkasındaki PHP kurulumlarını etkiliyor; bu durum Japonya Başbakanı ve siber güvenlik ofisini şirketleri hemen yama uygulamaya veya siteleri çevrimdışına almaya çağırmaya itti; Cloudflare ve devlet kurumları ise açıklamadan sadece saatler sonra istismar girişimleri bildirdi.
Tüketiciler, akıllı TV'lerin izleme alışkanlıklarını ve tartışmalı bir vakada ortam sesini takip ettiğini anlatıyor; bu durum bazılarını cihazlarını internetten tamamen koparmaya itiyor. Northeastern Üniversitesi'nin yaptığı bir araştırma, sahipler takibi kapattıktan sonra Samsung, Vizio ve Roku TV'lerin otomatik içerik tanıma (ACR) trafiğini göndermeye devam ettiğini, buna karşın LG, Sony, Amazon Fire TV ve VIDAA'nın testlerde devre dışı bırakma tercihine uyduğunu ortaya koydu.
Anthropic, 21 Ekim 2026'da Claude Duet'i tanıttı; bu proaktif yapay zeka ajanı, kullanıcının bağlı uygulamalarını izliyor, günlük özetler gönderiyor ve onay sonrası görevleri yerine getiriyor. Claude Opus 5.5 üzerine inşa edilen araştırma önizlemesi niteliğindeki bu araç, Amerika Birleşik Devletleri'nde bekleme listesi aracılığıyla Pro ve Max abonelerine açık olup OpenAI'nin Dots'u ve Meta'nın Muse'uyla birlikte "sürekli aktif" yapay zeka ajanları arasındaki yoğunlaşan yarışa katılıyor.
