Mengapa Big Tech Menghabiskan $730 Miliar untuk Infrastruktur AI pada 2026

Empat perusahaan teknologi AS terbesar menurut pendapatan cloud dan AI — Amazon, Alphabet, Microsoft dan Meta — secara kolektif siap mengeluarkan hampir $730 miliar untuk infrastruktur AI pada 2026, menurut angka yang dikompilasi oleh situs riset investasi ValueAddVC dari panduan perusahaan sendiri. Itu sekitar 78% lebih banyak dari yang dikeluarkan oleh keempat perusahaan pada 2025, tally ValueAddVC menunjukkan.

Berapa banyak setiap perusahaan mengeluarkan

Uang itu terutama masuk ke pusat data, server, peralatan jaringan dan chip AI. Amazon telah mengarahkan sekitar $220 miliar dalam capex 2026, angka terbesar di antara keempat, naik sekitar 72% tahun ke tahun, menurut ValueAddVC. Alphabet menaikkan panduan 2026-nya menjadi $195–205 miliar, peningkatan sekitar 120% dari 2025. Meta telah mengarahkan $135–145 miliar untuk 2026, naik dari batas sebelumnya sebesar $130 miliar, bahan laporan Meta sendiri menunjukkan, peningkatan sekitar 90–94% dari 2025 tergantung pada ujung rentang mana yang digunakan. Untuk Microsoft, perkiraan agregat ValueAddVC sendiri adalah sekitar $175 miliar, naik sekitar 48% tahun ke tahun. Secara terpisah, Microsoft mengatakan kepada investor selama panggilan pendapatan terbaru bahwa belanja modal kalender-2026 akan mencapai sekitar $190 miliar — sekitar $15 miliar di atas perkiraan ValueAddVC dan, menurut ringkasan Data Center Hub Global dari panggilan tersebut, sekitar $35 miliar di atas $154,6 miliar yang Wall Street harapkan, dengan sekitar $25 miliar dari peningkatan yang disalahkan pada kenaikan harga komponen dan chip memori daripada kapasitas tambahan. Celah antara dua angka mencerminkan kapan setiap perkiraan dikompilasi relatif terhadap pengungkapan Microsoft sendiri.

Laporan pendapatan Meta menjadi titik api

Pengeluaran menjadi cerita pasar saham pada 22 Oktober 2026, setelah Meta melaporkan hasil kuartal ketiga. Pendapatan mencapai $64,6 miliar, di atas ekspektasi analis, dan pendapatan iklan tumbuh 26% tahun ke tahun, menurut angka Meta yang dilaporkan oleh KuCoin News. Tetapi aliran kas bebas adalah negatif $2,12 miliar, turun dari positif $10,63 miliar setahun yang lalu — kuartal pembakaran kas pertama perusahaan sejak penawaran umum perdana 2012. Capex untuk kuartal saja adalah $34,9 miliar, dan capex sembilan bulan 2026 sebesar $83,06 miliar hampir dua kali lipat $48,31 miliar yang dibelanjakan selama periode yang sama pada 2025. Meta juga mengatakan itu akan membuat kelas saham non-voting Kelas C baru, didistribusikan atas dasar 1:1 kepada pemegang saham yang ada dan diperkirakan akan berlaku pada Januari 2027, langkah yang menandakan pengumpulan modal lebih lanjut, menurut bahan pendapatan.

Saham Meta naik hingga 6% dalam perdagangan after-hours segera setelah laporan tetapi berbalik arah dan jatuh sekitar 8% pada hari perdagangan berikutnya — penurunan satu hari terbesar saham sejak Juli — menurut laporan oleh BNN Bloomberg. Penurunannya menyebar: Nvidia jatuh sekitar 4%, pembuat peralatan chip Lam Research turun sekitar 10%, dan Nasdaq Composite mengalami hari terburuknya dalam empat bulan, laporan yang sama mengatakan.

Mengapa investor gugup

Microsoft telah memberikan pratinjau kepada investor pola tersebut. Meskipun pendapatan $82,9 miliar mengalahkan estimasi dan pertumbuhan cloud Azure 40% dalam mata uang konstan, saham Microsoft jatuh sekitar 3,9% dalam sesi setelah ia mengungkapkan rencana capex sekitar $190 miliar, Data Center Hub Global melaporkan. Margin kotor perusahaan jatuh ke 67,6% dari 68,7% — terendahnya sejak 2022 — dan margin operasi di unit Intelligent Cloud-nya jatuh 180 basis poin, yang outlets menghubungkan dengan penyusutan dipercepat dan biaya komponen lebih tinggi.

NBC News melaporkan bahwa ekonom Ed Yardeni memotong target S&P 500 akhir tahunnya menjadi 7.900 dari 8.400, mengutip peningkatan kehati-hatian investor tentang perdagangan AI bersama dengan kekhawatiran inflasi. Laporan yang sama mencatat bahwa hampir setengah dari pertumbuhan ekonomi AS tahun ini berasal dari pengeluaran terkait teknologi, berarti penarikan kembali dalam investasi AI dapat memberikan efek riak ke ekonomi yang lebih luas. Investor juga telah menjual obligasi yang mendukung beberapa konstruksi pusat data, NBC News mengatakan, mencerminkan keraguan tentang apakah pendapatan yang didorong AI akan cukup untuk menutupi hutang yang digunakan untuk membiayai pembangunan.

Apa artinya ini bagi investor ke depan

Analis mendeskripsikan pasar sebagai memasuki fase "tunjukkan saya": perusahaan tidak lagi dihargai hanya karena mengumumkan proyek AI, tetapi diminta untuk menunjukkan bahwa pengeluaran diubah menjadi pendapatan dan aliran kas. Para eksekutif Meta mengemukakan kasus sebaliknya dalam panggilan pendapatan — menurut transkrip yang ditinjau melalui Motley Fool, chief executive Mark Zuckerberg mengatakan kepada investor bahwa prioritas perusahaan adalah memperluas produk, meningkatkan pendapatan dan menurunkan biaya komputasi, membingkai pembangunan sebagai kapasitas untuk melayani lebih dari satu miliar pengguna melalui produk seperti asisten AI Muse-nya dan alat AI perusahaan.

Pembiayaan pengeluaran ini juga bergeser. ValueAddVC melaporkan bahwa capex kuartal kedua 2026 Alphabet sebesar $44,92 miliar melebihi aliran kas operasinya sebesar $39,07 miliar, mendorong aliran kas bebas kuartalan menjadi negatif $5,86 miliar — kuartal negatif pertamanya sejak Google menjadi publik pada 2004 — dan mengutip estimasi Goldman Sachs bahwa capex hyperscaler bisa mendekati $1,14 triliun pada 2027, dengan lebih dari sepertiga itu semakin dibiayai melalui obligasi korporat tingkat investasi daripada kas, naik dari sekitar 26% dari capex pada 2025. Alphabet dijadwalkan melaporkan hasil kuartal ketiganya sendiri pada 28 Oktober 2026, tanggal yang dipantau dengan cermat untuk melihat apakah pola yang terlihat di Meta dan Microsoft terulang.