Warum Big Tech 2026 730 Milliarden Dollar für KI-Infrastruktur ausgibt

Die vier größten U.S.-Technologieunternehmen nach Cloud- und KI-Umsatz — Amazon, Alphabet, Microsoft und Meta — sind 2026 zusammen auf dem Weg, knapp 730 Milliarden Dollar für KI-Infrastruktur auszugeben, nach Angaben der Investmentforschungsseite ValueAddVC auf der Grundlage der Unternehmungsleitlinien. Das sind etwa 78% mehr als die vier Unternehmen 2025 ausgegeben haben, wie ValueAddVCs Bilanz zeigt.

Wie viel jedes Unternehmen ausgibt

Das Geld geht hauptsächlich in Rechenzentren, Server, Netzwerk-Ausrüstung und KI-Chips. Amazon hat für 2026 etwa 220 Milliarden Dollar Capex angekündigt, die größte einzelne Zahl unter den vier, ein Anstieg von etwa 72% Jahr für Jahr, nach ValueAddVC. Alphabet erhöhte seine 2026-Leitlinie auf 195–205 Milliarden Dollar, ein Anstieg von etwa 120% gegenüber 2025. Meta hat für 2026 135–145 Milliarden Dollar angekündigt, gegenüber einer früheren Untergrenze von 130 Milliarden Dollar, wie Meta's eigene Gewinnmaterialien zeigen, ein Anstieg von etwa 90–94% gegenüber 2025, abhängig davon, welches Ende des Bereichs verwendet wird. Für Microsoft ist ValueAddVCs aggregierte Schätzung etwa 175 Milliarden Dollar, ein Anstieg von etwa 48% Jahr für Jahr. Getrennt davon teilte Microsoft Investoren bei seinem letzten Gewinnruf mit, dass die Kapitalausgaben für 2026 etwa 190 Milliarden Dollar erreichen würden — etwa 15 Milliarden Dollar über ValueAddVCs Schätzung und, nach einer Zusammenfassung des Global Data Center Hub des Anrufs, etwa 35 Milliarden Dollar über die 154,6 Milliarden Dollar, die die Wall Street erwartet hatte, mit etwa 25 Milliarden Dollar des Anstiegs, der auf steigende Komponenten- und Speicherchippreise statt erhöhter Kapazität zurückgeführt wird. Die Lücke zwischen den beiden Zahlen widerspiegelt, wann jede Schätzung relativ zu Microsofts eigener Offenlegung zusammengestellt wurde.

Metas Gewinn war der Wendepunkt

Die Ausgaben wurden am 22. Oktober 2026 zu einer Börsengeschichte, nachdem Meta die Ergebnisse des dritten Quartals meldete. Der Umsatz erreichte 64,6 Milliarden Dollar, über den Analystenschätzungen, und die Werbeeinnahmen wuchsen 26% Jahr für Jahr, laut Metas Zahlen berichtet von KuCoin News. Aber der freie Cashflow betrug negative 2,12 Milliarden Dollar, gegenüber positiven 10,63 Milliarden Dollar ein Jahr zuvor — das erste Quartalsdefizit des Unternehmens seit seinem IPO 2012. Capex allein für das Quartal betrug 34,9 Milliarden Dollar, und der Neun-Monats-Capex von 83,06 Milliarden Dollar im Jahr 2026 war fast doppelt so hoch wie die 48,31 Milliarden Dollar, die im gleichen Zeitraum 2025 ausgegeben wurden. Meta kündigte auch an, dass es eine neue Klasse von stimmungslosen Klasse-C-Aktien schaffen würde, verteilt auf 1:1-Basis an bestehende Aktionäre und voraussichtlich im Januar 2027 in Kraft tritt, ein Schritt, der weitere Kapitalbeschaffung voraus signalisiert, nach den Gewinnmaterialien.

Meta-Aktien stiegen unmittelbar nach dem Bericht um bis zu 6% im außerbörslichen Handel, kehrten dann aber den Kurs um und fielen am nächsten Handelstag um etwa 8% — der größte Ein-Tages-Rückgang der Aktie seit Juli — laut einem Bericht der BNN Bloomberg. Der Rückgang breitete sich aus: Nvidia fiel um etwa 4%, der Chip-Ausrüstungshersteller Lam Research fiel um etwa 10%, und der Nasdaq Composite hatte seinen schlechtesten Tag in vier Monaten, wie der gleiche Bericht sagte.

Warum Investoren nervös sind

Microsoft hatte Investoren bereits einen Ausblick auf das Muster gegeben. Trotz eines Umsatzes von 82,9 Milliarden Dollar, der die Schätzungen übertraf, und eines Azure-Cloud-Wachstums von 40% in konstanter Währung, fielen die Microsoft-Aktien um etwa 3,9% in der Sitzung, nachdem es seinen Capex-Plan von etwa 190 Milliarden Dollar offenlegte, berichtete der Global Data Center Hub. Die Bruttomarge des Unternehmens sank auf 67,6% von 68,7% — das niedrigste seit 2022 — und die Betriebsmarge in seiner Intelligent Cloud-Einheit fiel um 180 Basispunkte, was das Outlet auf beschleunigte Abschreibung und höhere Komponentenkosten zurückführte.

NBC News berichtete, dass Ökonom Ed Yardeni sein S&P 500-Jahresendenziel auf 7.900 von 8.400 senkte und steigende Investorenvorsicht bezüglich des KI-Handels neben Inflationsbedenken anführte. Der gleiche Bericht bemerkte, dass fast die Hälfte des U.S.-Wirtschaftswachstums in diesem Jahr aus tech-bezogenem Ausgaben kam, was bedeutet, dass ein Rückgang in KI-Investitionen in die breitere Wirtschaft ausbreiten könnte. Investoren haben auch Anleihen verkauft, die einige Rechenzentrumsbauten unterstützen, laut NBC News, was Zweifel widerspiegelt, ob KI-getriebene Einnahmen ausreichend sind, um die Schulden zu decken, die zur Finanzierung des Aufbaus verwendet wurden.

Was es für Investoren vorwärts bedeutet

Analysten beschreiben den Markt als in eine "Beweisphase" eingetreten: Unternehmen werden nicht mehr einfach für die Ankündigung von KI-Projekten belohnt, sondern werden gebeten, zu demonstrieren, dass die Ausgaben sich in Einnahmen und Cashflow umwandeln. Meta-Führungskräfte argumentierten den gegenteiligen Fall auf dem Gewinnruf — laut einem Transkript, das über Motley Fool überprüft wurde, teilte CEO Mark Zuckerberg Investoren mit, dass die Prioritäten des Unternehmens das Produkt erweitern, die Einnahmen steigern und die Rechenkosten senken waren, den Aufbau als Kapazität zum Dienen von mehr als einer Milliarde Nutzer durch Produkte wie seinen Muse KI-Assistenten und Enterprise-KI-Tools darstellend.

Die Finanzierung dieser Ausgaben verschiebt sich auch. ValueAddVC berichtete, dass Alphabets 44,92 Milliarden Dollar in Capex des zweiten Quartals 2026 seinen Betriebscashflow von 39,07 Milliarden Dollar übertraf, den Quartals-freien Cashflow auf negativ 5,86 Milliarden Dollar drückend — sein erstes negatives Quartal seit Google 2004 an die Öffentlichkeit ging — und zitierte Goldman Sachs Schätzungen, dass Hyperscaler-Capex 2027 sich 1,14 Billionen Dollar nähern könnte, mit mehr als einem Drittel davon zunehmend durch Investment-Grade-Unternehmensanleihen statt Bargeld zur Hand finanziert, oben von etwa 26% der Capex im Jahr 2025. Alphabet soll seine eigenen Ergebnisse des dritten Quartals am 28. Oktober 2026 melden, ein Datum, das genau beobachtet wird, ob das Muster bei Meta und Microsoft wiederholt wird.