根據投資研究網站ValueAddVC從各公司自身指導編製的數據，四家規模最大的美國雲計算和人工智能收入科技公司——亞馬遜、Alphabet、微軟和Meta——在2026年合計將花費接近7,300億美元用於人工智能基礎設施。這比四家公司在2025年的支出增加了大約78%，ValueAddVC的統計顯示。
每家公司的支出情況 這筆資金主要流向數據中心、服務器、網絡設備和人工智能晶片。根據ValueAddVC的數據，亞馬遜2026年資本支出計劃約為2,200億美元，這是四家公司中最大的單一數字，同比增長約72%。Alphabet將其2026年指導上調至1,950–2,050億美元，比2025年增加約120%。根據Meta自己的收益材料，Meta為2026年指導了1,350–1,450億美元，高於之前的1,300億美元下限，這代表比2025年增加約90–94%，具體取決於使用的範圍端點。對於微軟，ValueAddVC自己的匯總估計約為1,750億美元，同比增長約48%。另外，微軟在最新的財報電話會議中告訴投資者，日曆2026年的資本支出將達到約1,900億美元——比ValueAddVC的估計高約150億美元，根據全球數據中心樞紐對該電話會議的總結，比華爾街預期的1,546億美元高約350億美元，其中大約250億美元的增加被歸咎於部件和記憶體晶片價格上升，而不是增加容量。兩個數字之間的差異反映了每個估計相對於微軟自己披露時編製的時間。
2026年人工智能基礎設施資本支出指導（公司數據，由ValueAddVC編製） 公司 2026年資本支出指導 約年同比增長 亞馬遜 約2,200億美元 +72% Alphabet (Google) 1,950–2,050億美元 約+120% 微軟 約1,750億美元 +48% Meta 1,350–1,450億美元 +90–94%
Meta的財報成為了焦點 在Meta報告第三季度財務成果後，這一支出在2026年10月22日成為了股票市場的話題。根據KuCoin News報導的Meta數據，收入達到646億美元，高於分析師預期，廣告收入同比增長26%。但自由現金流為負21.2億美元，較去年同期的正106.3億美元下降——這是該公司自2012年首次公開募股以來首次季度現金流出。僅該季度的資本支出就為349億美元，而2026年前九個月的資本支出為830.6億美元，幾乎是2025年同期支出483.1億美元的兩倍。Meta還表示將創建一個新的無投票權C類股票，按1:1的基礎分配給現有股東，預計在2027年1月生效，根據財報材料，這一舉動預示著更多的融資即將到來。
根據BNN Bloomberg的報導，Meta股票在報告發佈後的盤後交易中上漲了約6%，但隨後反轉，在下一個交易日下跌約8%——這是自7月以來股票最大的單日跌幅。跌幅蔓延開來：Nvidia下跌約4%，晶片設備製造商Lam Research下跌約10%，納斯達克綜合指數經歷了四個月來最糟糕的一天，同一報告表示。
投資者為何感到緊張 微軟已經向投資者預示了這一模式。儘管收入829億美元超過預期，Azure雲增長在固定匯率下達到40%，但在披露其約1,900億美元的資本支出計劃後，微軟股票在該交易時段下跌約3.9%，全球數據中心樞紐報導。該公司的毛利率從68.7%下滑至67.6%——這是自2022年以來的最低水平——其智能雲部門的營業利潤率下降了180個基點，該媒體將其歸因於加速折舊和更高的部件成本。
NBC News報導，經濟學家Ed Yardeni將其年底標普500指數目標從8,400下調至7,900，理由是投資者對人工智能交易的謹慎態度上升，同時也擔憂通脹問題。同一報告指出，今年美國經濟增長的近一半來自科技相關支出，這意味著人工智能投資的回縮可能會對更廣泛的經濟產生波及效應。NBC News表示，投資者也在出售支持一些數據中心建設的債券，這反映了人們對人工智能驅動的收入是否足以支付融資基礎設施建設所用債務的疑慮。
更多的支出、負自由現金流、支出產生的收入不足，這使得投資者感到擔憂，認為這是...有點像一個資金黑洞。
— Robert Pavlik, Dakota Wealth, 由BNN Bloomberg引述 對投資者今後意味著什麼 分析師將市場描述為進入了一個秀出實績的階段：公司不再因單純宣佈人工智能項目而獲得獎勵，而是被要求證明支出會轉化為收入和現金流。Meta高管在財報電話會議上論述了相反的情況——根據Motley Fool審查的一份記錄，首席執行官Mark Zuckerberg告訴投資者，該公司的優先事項是擴展產品、增加收入和降低計算成本，並將這一基礎設施建設定位為滿足超過10億用戶通過其Muse AI助手和企業人工智能工具的服務需求的容量。
這種支出的融資方式也在改變。ValueAddVC報導稱，Alphabet在2026年第二季度的449.2億美元資本支出超過了其390.7億美元的營運現金流，導致季度自由現金流為負58.6億美元——自Google在2004年上市以來的首個負值季度——並引用高盛估計，超大規模廠商資本支出在2027年可能接近1.14兆美元，其中超過三分之一的資金日益通過投資級企業債券而非現有現金進行融資，相比之下2025年的資本支出中約有26%如此融資。Alphabet計劃在2026年10月28日報告其自身的第三季度財務成果，這一日期備受關注，以觀察Meta和微軟看到的模式是否會重複。
常見問題
亞馬遜、微軟、Alphabet和Meta在2026年在人工智能上花費多少？ 根據ValueAddVC編製的數據，四家公司合併計劃在2026年用於人工智能基礎設施的資本支出約為7,300億美元：亞馬遜約2,200億美元，Alphabet 1,950–2,050億美元，根據ValueAddVC的統計微軟約1,750億美元（微軟本身披露的數字約1,900億美元），Meta 1,350–1,450億美元。
為什麼Meta在2026年第三季度財報後股票下跌？ Meta報告自由現金流為負21.2億美元——自其2012年首次公開募股以來的首個現金流出季度——同時提高了1,350–1,450億美元的資本支出指導和新的無投票權股票類別，BNN Bloomberg報導稱這導致股價在結果公佈的後一天下跌約8%。
什麼是自由現金流，為什麼負數很重要？ 自由現金流是營運現金流減去資本支出；Meta的數字之所以為負，是因為該季度349億美元的資本支出超過了其營運現金流，投資者將這一轉變視為人工智能基礎設施建設消耗現金的速度快於其產生回報的跡象，根據KuCoin News和BNN Bloomberg。
微軟面臨與Meta相同的壓力嗎？ 是的——微軟股票在披露2026年大約1,900億美元的資本支出後下跌約3.9%，遠高於分析師預期的1,546億美元，儘管收入和Azure增長超過預測，根據全球數據中心樞紐。
人工智能支出接下來會發生什麼？ 根據ValueAddVC，高盛估計超大規模廠商資本支出在2027年可能接近1.14兆美元，其中越來越多的份額通過企業債券而非現金流進行融資；Alphabet 2026年10月28日的財報被視為投資者對支出速度耐心的下一個考驗。 
