Tres años después de que la demanda comenzó a desacelerarse, los mayores grupos de lujo del mundo siguen esperando que los compradores chinos regresen con fuerza. LVMH, propietaria de Louis Vuitton y Dior, dijo que su división de moda y artículos de cuero cayó un 5% orgánicamente en el tercer trimestre de 2026, ya que el gasto de los clientes chinos cayó un porcentaje medio en el mundo y dígitos dobles en el continente chino, según cifras reportadas por Inside Retail Asia y finews.com.
Kering, empresa matriz de Gucci, reportó una caída del 1% en los ingresos del primer semestre de 2026 a €7.22 mil millones, y su director financiero advirtió antes de los resultados del tercer trimestre que el período sería difícil, citando a China como uno de los factores contribuyentes, según finews.com. Richemont, propietaria de Cartier, se desempeñó de manera diferente: sus ventas de abril a junio subieron un 20% a tipos de cambio constantes a €6.33 mil millones, con crecimiento de dos dígitos en toda China continental, Hong Kong y Macao, impulsado por las ventas de joyería que subieron un 24% en todo el mundo, mientras que sus marcas de relojes continuaron declinando en la región, según finews.com.
Por qué los analistas señalan el sobreprecio
La cadena de televisión francesa BFM TV reportó, en comentarios retransmitidos por el agregador de noticias Titres Presse, que las casas de lujo tardaron mucho tiempo en reconocer y aceptar que habían aumentado los precios demasiado.
El informe de Bain & Company sobre el mercado de lujo personal de China dijo que los aumentos de precios y la innovación limitada 'hicieron que fuera difícil para los consumidores justificar compras', particularmente en artículos de cuero y relojes — las dos categorías más afectadas, cayendo 8–11% y 14–17% respectivamente en 2025.
La directora financiera de LVMH, Cécile Cabanis, dijo que no creía en medidas drásticas como recortes de precios para revitalizar la demanda, según finews.com, señalando que las grandes casas aún prefieren defender el posicionamiento de marca en lugar de revertir los aumentos de precios que los analistas culpan por la caída.
Un mercado que se contrajo durante dos años consecutivos
Según Bain & Company, el mercado de bienes de lujo personal de la China continental se contrajo entre 3% y 5% en 2025, una moderación significativa en comparación con la fuerte caída registrada en 2024, aunque el comunicado de la empresa no proporcionó un porcentaje exacto para ese año anterior. Bain dijo que el mercado comenzó a estabilizarse en 2025, aunque la confianza del consumidor siguió siendo frágil.
Mercado de lujo personal de China por categoría, 2025 (Bain & Company)| Categoría | Cambio 2025 vs. 2024 |
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| Belleza | +4% a +7% |
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| Joyería | 0% a -5% |
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| Moda | -5% a -8% |
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| Artículos de cuero | -8% a -11% |
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| Relojes | -14% a -17% |
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Alternativas más baratas y marcas locales ganan terreno
Parte del terreno perdido se ha trasladado a canales del mercado gris y reventa. Bain encontró que la llamada reventa daigou — compras no oficiales en el extranjero revendidas en China — subió 3% en 2025, mientras que el mercado de lujo de segunda mano creció entre 15% y 20%, aunque sigue siendo menos del 10% del tamaño del mercado primario.
Al mismo tiempo, las marcas de lujo y premium chinas nacionales han ido ganando participación, dijo Bain, a través de la estética del producto vista como más relevante culturalmente, marketing primero digital, y precios que son más competitivos gracias al acceso local a insumos y cadenas de suministro — factores que han ejercido presión sobre las casas europeas justo cuando los compradores chinos se volvieron más sensibles al precio.
El sector más amplio también ha sufrido fuera de la moda. finews.com reportó que las entregas de Porsche en China cayeron aproximadamente un tercio durante nueve meses en 2026, siendo su CEO, Michael Leiters, describiendo una guerra de precios autodestructiva entre los fabricantes de automóviles en el mercado, mientras que Ferrari envió 185 vehículos a la Gran China en el segundo trimestre versus 274 un año anterior.
Qué podría parecer la recuperación
El miembro de la junta de LVMH, Antoine Arnault, caracterizó la desaceleración china como cíclica y no estructural, según el análisis de Inside Retail Asia de la llamada de ganancias Q3 2026, sugiriendo que la demanda volvería una vez que mejoren las condiciones macroeconómicas en China. La perspectiva de Bain, publicada en su informe de 2025, proyectó solo un crecimiento modesto para el mercado de lujo chino en 2026, citando la volatilidad e incertidumbre continuas.
El trimestre más fuerte de Richemont, encabezado por Cartier y las ventas de joyería de Van Cleef & Arpels up 24% en todo el mundo, sugiere que la desaceleración no está afectando por igual a todas las categorías de lujo — el lujo duro y la joyería se han comportado mejor que los artículos de cuero y la moda lista para usar, los segmentos donde los aumentos de precios durante los últimos años han sido más pronunciados.
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