Intesa'nın Monte dei Paschi İçin 31,4 Milyar Euroluk Teklifi 29 Ekim'deki Pay Sahipleri Oylamasına Bağlı

İtalya'nın en büyük bankası Intesa Sanpaolo, Monte dei Paschi di Siena (MPS) için verdiği teklifi tamamlamadı. Intesa'nın kendi yatırımcı ilişkileri açıklamalarına ve İtalyan finans medyasına göre, 18 Ekim 2026 itibarıyla anlaşma tartışmalı durumda ve 29 Ekim'de yapılacak olağanüstü MPS pay sahipleri genel kurulunda karara bağlanacak.

Intesa'nın teklifi nedir

Intesa, 8 Haziran 2026'da MPS'nin tamamı için davetsiz bir satın alma ve takas teklifi başlattı ve hedef şirketi 30,6 milyar euro olarak değerledi. Intesa Sanpaolo'nun resmi basın odası açıklamasına göre, orijinal şartlar MPS pay sahiplerine teklif edilen her 10 MPS hissesi için yeni ihraç edilen 16 Intesa hissesi ve MPS hissesi başına 1,0 euro nakit sunuyordu — bu da hisse başına 10,091 euroluk bir fiyat anlamına geliyordu ve MPS'nin 5 Haziran 2026 kapanış hisse fiyatının yaklaşık %12,5 üzerindeydi.

3 Ekim 2026'da Intesa'nın yönetim kurulu nakit kısmını hisse başına 0,25 euro artırarak 1,25 euroya çıkardı. Adnkronos'un yönetim kurulunun kararına ilişkin haberine göre bu, teklifin tam olarak kabul edilmesi durumunda toplam değerini 31,4 milyar euroya çıkarıyor — 27,6 milyar euro Intesa hissesi ve 3,8 milyar euro nakit.

Intesa, iyileştirilmiş teklife bir şart ekledi: MPS genel kurulunun, Lovaglio'nun Banco BPM ve Banca Generali'ye teklif verme planını, buna bağlı sermaye artırımı ve gönüllü sermaye azaltımını onaylaması halinde teklif geçersiz hale gelecek; bunu Adnkronos ve Il Sole 24 Ore bildirdi. Adnkronos'a göre Intesa, pay sahipleri rakip planı desteklerse bu şarttan feragat etmek yerine uygulayacağını söyledi.

29 Ekim'de masadaki rakip plan

MPS CEO'su Luigi Lovaglio, MPS'nin kendi Mediobanca birleşmesi — Wikipedia'nın işlemle ilgili özetine göre MPS'nin Mediobanca'nın %86,33'ünü satın almasının ardından 2025'te tamamlandı — etrafında kurulu alternatif bir strateji izliyor; buna Banco BPM ve Banca Generali için yeni kamu takas teklifleri, yaklaşık 4 milyar euroluk özel bir temettü ve gönüllü sermaye azaltımı da ekleniyor. Il Sole 24 Ore'nin haberine göre, iki takas teklifi kararının toplantıda hazır bulunan sermayenin üçte iki onayına ihtiyacı var ve yaklaşık %70 katılım beklendiğinden, oy veren sermayenin yaklaşık %47'sinin bunları desteklemesi gerekiyor.

İki vekaleten oy danışmanlığı firması Lovaglio'nun planına karşı tavsiye verdi. businesspeople.it'in aktardığı bir görüşte Glass Lewis, kurumsal yatırımcılara Banco BPM ve Banca Generali tekliflerine, özel temettüye ve sermaye azaltımına karşı oy vermelerini, ancak zaten tamamlanmış olan Mediobanca birleşmesini desteklemelerini önerdi. Glass Lewis, "MPS'nin stratejisinin potansiyel faydaları, risk/getiri oranı açısından yeterince ikna edici görünmüyor" diye yazdı. Aynı habere göre ISS de benzer bir tavsiye yayınladı.

Büyük pay sahiplerinin durumu

Milano Finanza ve businesspeople.it'e göre, büyük MPS pay sahipleri arasında Lovaglio'nun planına karşı muhalefet Ekim ortası itibarıyla sermayenin üçte birini aştı. AB özelleştirme taahhütlerini karşılamak için payını 2024 sonuna kadar %20'nin altına düşüren ancak hâlâ MPS'de hissesi bulunan (Wikipedia'ya göre) İtalyan hükümeti ve kendisi de MPS'de hisseye sahip olan Banco BPM, Il Sole 24 Ore'ye göre ikisi de çekimser kalacaklarını söyledi.

Siena'daki vakıf yönetimle arasını bozuyor

Bir zamanlar MPS'nin çoğunluk hissesine sahip olan ve şimdi hisselerin yaklaşık %0,2'sini elinde tutan Fondazione Monte dei Paschi di Siena, 16 Ekim 2026'da Lovaglio'nun planı yerine Intesa'nın teklifini destekleme niyetinde olduğunu açıkladı. Milano Finanza'ya göre vakıf başkanı Riccardo Coppini, önerinin 23 Ekim'de vakfın idare kuruluna sunulacağını ve "devralmanın olumlu değerlendirilmesi" için resmi bir karar alınacağını söyledi.

Hamle, Siena'da siyasi eleştirileri tetikledi. La Nazione'nin haberine göre eski belediye başkanı Bruno Valentini, vakfı Lovaglio'yu terk etmekle suçladı; Demokrat Parti'nin yerel "Radici per il futuro" kanadı ve Beş Yıldız Hareketi, vakfın istihdam, Rocca Salimbeni genel merkezinin geleceği veya yerel kredi erişimi konusunda somut taahhütler elde etmediğini söyledi. Aynı habere göre sivil toplum grupları Pietraserena ve Buongoverno MPS, vakfın kararını kamuoyuna açıklamasını istedi.

Arka plan: devlet kurtarmasından devralma hedefine

Kökleri 1472'de kurulmuş bir rehin sandığına dayanan MPS, başarısız bir özel kurtarma girişiminin ardından Temmuz 2017'de İtalyan devleti tarafından 8,1 milyar euroyla yeniden sermayelendirildi; Wikipedia'ya göre bu, hükümeti yaklaşık %64 ile çoğunluk sahibi yaptı. Hazine bu payı aşamalı olarak sattı — Kasım 2023'te %39'a, Mart 2024'te %26,7'ye ve Kasım 2024'te %11,7'ye — ve 2024 sonu itibarıyla AB devlet yardımı kuralları gereği zorunlu olan %20 tavanın altına düştü.

Intesa, resmi basın odası açıklamasına göre bu satın almayı, 2029'a kadar 27 milyondan fazla müşteriye hizmet veren ve müşteri finansal varlıklarında yaklaşık 2 trilyon euroya ulaşan, yıllık projeksiyonlu sinerjileri 2,9 milyar euro olan Avrupa'nın en büyük bankacılık gruplarından birinin yaratılması olarak çerçeveliyor. Aynı açıklama, Eylül'den Aralık 2026'ya kadar süren düzenleyici onayları listeliyor ve tamamlanmanın yıl sonuna kadar hedeflendiğini belirtiyor — bu takvim şimdi 29 Ekim MPS oylamasının sonucuna bağlı.