Предложение Intesa в размере €31,4 млрд за Monte dei Paschi зависит от голосования акционеров 29 октября

Intesa Sanpaolo, крупнейший банк Италии, не завершила свое предложение по поглощению Monte dei Paschi di Siena (MPS). По состоянию на 18 октября 2026 года сделка остается оспариваемой и будет решена на чрезвычайном собрании акционеров MPS, запланированном на 29 октября, согласно собственным раскрытиям Intesa в области по связям с инвесторами и итальянским финансовым средствам массовой информации.

Что предлагает Intesa

Intesa запустила несолицитированное предложение о тендере и обмене акциями за все акции MPS 8 июня 2026 года, оценив целевую компанию в €30,6 млрд. Исходные условия предлагали акционерам MPS 16 вновь выпущенных акций Intesa за каждые 10 акций MPS, переданных по запросу, плюс €1,0 наличными на акцию MPS — подразумеваемая цена €10,091 за акцию, примерно на 12,5% выше цены закрытия акции MPS 5 июня 2026 года, согласно официальному заявлению в новостной комнате Intesa Sanpaolo.

3 октября 2026 года совет директоров Intesa повысил наличную часть на €0,25 за акцию, подняв ее до €1,25 за акцию. Это приносит общую стоимость предложения до €31,4 млрд в случае полного принятия — €27,6 млрд в акциях Intesa и €3,8 млрд наличными — согласно отчету Adnkronos о решении совета.

Intesa приложила условие к улучшенному предложению: оно становится недействительным, если собрание MPS одобрит план Lovaglio по приобретению Banco BPM и Banca Generali, а также связанное с ним увеличение капитала и добровольное сокращение капитала, как сообщили Adnkronos и Il Sole 24 Ore. Intesa заявила, что будет применять это условие, а не отказываться от него, если акционеры поддержат альтернативный план, согласно Adnkronos.

Альтернативный план, представленный 29 октября

Генеральный директор MPS Luigi Lovaglio преследует альтернативную стратегию, построенную вокруг слияния MPS с Mediobanca — завершенного в 2025 году после того, как MPS приобрела 86,33% Mediobanca, согласно сводке Википедии по сделке — плюс новые публичные предложения об обмене для Banco BPM и Banca Generali, специальный дивиденд около €4 млрд и добровольное сокращение капитала. Il Sole 24 Ore сообщила, что две резолюции предложения об обмене нуждаются в одобрении двух третей капитала, присутствующего на собрании, и при приблизительно 70% явке около 47% голосующего капитала должны их поддержать.

Две компании, консультирующие по доверенностям, рекомендовали против плана Lovaglio. Glass Lewis, в мнении, освещенном businesspeople.it, посоветовал институциональным инвесторам голосовать против предложений Banco BPM и Banca Generali, специального дивиденда и сокращения капитала, поддерживая уже завершившееся слияние с Mediobanca. Glass Lewis написал, что потенциальные выгоды стратегии MPS кажутся недостаточно убедительными с точки зрения соотношения риск/доход. ISS выдала аналогичную рекомендацию, согласно тому же отчету.

Позиции крупных акционеров

Оппозиция плану Lovaglio среди крупных акционеров MPS превысила одну треть капитала в середине октября, согласно Milano Finanza и businesspeople.it. Итальянское правительство, которое по-прежнему владеет долей в MPS после снижения ее ниже 20% к концу 2024 года для соответствия обязательствам ЕС по приватизации (согласно Википедии), и Banco BPM, которая сама владеет долей в MPS, оба заявили, что будут воздерживаться, согласно Il Sole 24 Ore.

Сиенский фонд расходится с руководством

Fondazione Monte dei Paschi di Siena, которая когда-то владела большинством акций MPS, а теперь владеет примерно 0,2% его акций, объявила 16 октября 2026 года, что намерена поддержать предложение Intesa, а не план Lovaglio. Президент фонда Riccardo Coppini заявил, что предложение будет рассмотрено административным советом фонда 23 октября для формального положительного оценивания поглощения, согласно Milano Finanza.

Этот шаг вызвал политическую критику в Сиене. La Nazione сообщила, что бывший мэр Bruno Valentini обвинил фонд в отказе от Lovaglio, в то время как местная фракция Демократической партии Radici per il futuro и Движение пяти звезд заявили, что фонд не получил конкретных обязательств по рабочим местам, будущему штаб-квартиры Rocca Salimbeni или доступу к местному кредиту. Общественные организации Pietraserena и Buongoverno MPS призвали фонд объяснить свое решение публично, согласно тому же отчету.

Предыстория: от государственного спасения к цели поглощения

MPS, которая берет свои истоки из горы благочестия, основанной в 1472 году, была рекапитализирована итальянским государством в июле 2017 года с €8,1 млрд после неудачной попытки частного спасения, сделав правительство его основным владельцем примерно на 64%, согласно Википедии. Казначейство снижало эту долю поэтапно — до 39% в ноябре 2023 г., 26,7% в марте 2024 г. и 11,7% в ноябре 2024 г. — прежде чем упасть ниже потолка в 20%, требуемого правилами ЕС о государственной помощи, к концу 2024 года.

Intesa представляет приобретение как создание одной из крупнейших банковских групп в Европе, обслуживающей более 27 млн клиентов с примерно €2 трлн в финансовых активах клиентов к 2029 году, с прогнозируемой ежегодной синергией в €2,9 млрд, согласно официальному заявлению в её новостной комнате. То же заявление указывает на нормативные одобрения, идущие с сентября по декабрь 2026 года, с завершением, намеченным на конец года — временная шкала, которая теперь зависит от результата голосования MPS 29 октября.