Intesas €31,4-Mrd.-Angebot für Monte dei Paschi hängt von der Abstimmung am 29. Oktober ab

Intesa Sanpaolo, Italiens größte Bank, hat sein Gebot für Monte dei Paschi di Siena (MPS) nicht abgeschlossen. Stand 18. Oktober 2026 bleibt das Geschäft umstritten und wird bei einer außerordentlichen MPS-Aktionärsversammlung entschieden, die für den 29. Oktober angesetzt ist, wie aus Intesas eigenen Investor-Relations-Mitteilungen und italienischen Finanzmedien hervorgeht.

Was Intesa bietet

Intesa startete am 8. Juni 2026 ein unaufgefordertes Kauf- und Umtauschangebot für alle MPS-Aktien und bewertete das Ziel mit 30,6 Milliarden Euro. Die ursprünglichen Bedingungen boten MPS-Aktionären 16 neu ausgegebene Intesa-Aktien für alle 10 eingereichten MPS-Aktien plus 1,0 Euro in bar pro MPS-Aktie – ein implizierter Preis von 10,091 Euro pro Aktie, etwa 12,5 % über dem Schlusskurs der MPS-Aktie am 5. Juni 2026, wie aus einer Mitteilung von Intesa Sanpaolo hervorgeht.

Am 3. Oktober 2026 erhöhte Intesas Vorstand die Barekomponente um 0,25 Euro pro Aktie auf 1,25 Euro pro Aktie. Dies bringt die Gesamtgebotswert auf 31,4 Milliarden Euro bei vollständiger Annahme – 27,6 Milliarden Euro in Intesa-Aktien und 3,8 Milliarden Euro in bar – laut einem Bericht von Adnkronos über die Vorstandsentscheidung.

Intesa knüpfte eine Bedingung an das verbesserte Angebot: es wird ungültig, wenn die MPS-Versammlung Lovaglios Plan billigt, Banco BPM und Banca Generali zu bieten, zusammen mit der damit verbundenen Kapitalerhöhung und freiwilligen Kapitalherabsetzung, berichteten Adnkronos und Il Sole 24 Ore. Intesa teilte mit, dass es diese Bedingung durchsetzen würde, anstatt auf sie zu verzichten, wenn Aktionäre den Rivalplan unterstützen, laut Adnkronos.

Der alternative Plan vom 29. Oktober

Der CEO von MPS, Luigi Lovaglio, verfolgt eine alternative Strategie, die auf einer Fusion von MPS mit Mediobanca aufbaut – 2025 abgeschlossen, nachdem MPS 86,33 % von Mediobanca erworben hatte, laut Wikipedia-Zusammenfassung der Transaktion – plus neue öffentliche Umtauschangebote für Banco BPM und Banca Generali, eine Sonderdividende von etwa 4 Milliarden Euro und eine freiwillige Kapitalherabsetzung. Il Sole 24 Ore berichtete, dass die beiden Umtauschangebot-Beschlüsse die Zustimmung von zwei Dritteln des anwesenden Kapitals benötigen, und bei einer erwarteten Beteiligung von etwa 70 % würden etwa 47 % des Stimmkapitals erforderlich sein, um diese zu unterstützen.

Zwei Stimmrechtsberatungsunternehmen haben gegen Lovaglios Plan empfohlen. Glass Lewis, in einer auf businesspeople.it veröffentlichten Stellungnahme, riet institutionellen Investoren, gegen die Banco-BPM- und Banca-Generali-Angebote, die Sonderdividende und die Kapitalherabsetzung zu stimmen, während sie die bereits abgeschlossene Mediobanca-Fusion unterstützen. Glass Lewis schrieb, dass "die potenziellen Vorteile der MPS-Strategie scheinen in Bezug auf das Risiko-Ertrags-Verhältnis nicht ausreichend überzeugend zu sein." ISS gab eine ähnliche Empfehlung ab, laut demselben Bericht.

Wo die großen Aktionäre stehen

Der Widerstand gegen Lovaglios Plan unter großen MPS-Aktionären überstieg Mitte Oktober ein Drittel des Kapitals, laut Milano Finanza und businesspeople.it. Die italienische Regierung, die nach Reduktion unter 20 % bis Ende 2024 zur Einhaltung von EU-Beihilfevereinbarungen (laut Wikipedia) immer noch einen Anteil an MPS hält, und Banco BPM, das selbst einen Anteil an MPS hält, teilten beide mit, dass sie sich der Stimme enthalten werden, laut Il Sole 24 Ore.

Sienas Stiftung bricht mit dem Management

Die Fondazione Monte dei Paschi di Siena, die einst die Mehrheit der MPS hielt und nun etwa 0,2 % der Anteile besitzt, kündigte am 16. Oktober 2026 an, dass sie Intesas Gebot statt Lovaglios Plan unterstützen würde. Stiftungspräsident Riccardo Coppini sagte, dass der Vorschlag am 23. Oktober zum Verwaltungsrat der Stiftung zur formalen "positiven Bewertung der Übernahme" gehen würde, laut Milano Finanza.

Der Schritt löste politische Kritik in Siena aus. La Nazione berichtete, dass der ehemalige Bürgermeister Bruno Valentini die Stiftung beschuldigte, Lovaglio zu verlassen, während die lokale Fraktion "Radici per il futuro" der Demokratischen Partei und die Fünf-Sterne-Bewegung sagten, die Stiftung hätte keine konkreten Zusagen zu Arbeitsplätzen, der Zukunft des Hauptsitzes Rocca Salimbeni oder Zugang zu lokalem Kredit gesichert. Gruppen der Zivilgesellschaft Pietraserena und Buongoverno MPS forderten die Stiftung auf, ihre Entscheidung öffentlich zu erklären, laut demselben Bericht.

Hintergrund: von der staatlichen Rettung zum Übernahmeziel

MPS, das seine Ursprünge auf ein 1472 gegründetes Leihhaus zurückführt, wurde im Juli 2017 vom italienischen Staat nach einem fehlgeschlagenen privaten Rettungsversuch mit 8,1 Milliarden Euro rekapitalisiert, was die Regierung zu seinem Mehrheitseigentümer mit etwa 64 % machte, laut Wikipedia. Das Finanzministerium verkaufte diesen Anteil schrittweise – im November 2023 auf 39 %, im März 2024 auf 26,7 % und im November 2024 auf 11,7 % – bevor er bis Ende 2024 unter die erforderliche 20 %-Grenze gemäß EU-Beihilfevereinbarungen fiel.

Intesa stellt die Übernahme als die Schaffung einer der größten Bankgruppen Europas dar, die bis 2029 mehr als 27 Millionen Kunden mit etwa 2 Billionen Euro an Kundenvermögen bedient, mit geplanten jährlichen Synergien von 2,9 Milliarden Euro, laut ihrer offiziellen Mitteilung. Die gleiche Mitteilung führt regulatorische Genehmigungen von September bis Dezember 2026 auf, mit angestrebtem Abschluss bis Jahresende – ein Zeitplan, der nun vom Ergebnis der MPS-Abstimmung am 29. Oktober abhängt.