PKB Indii rośnie o 7,8%, podczas gdy Nifty i Sensex spadają na skutek podwyżki stóp i cen ropy

Narodowy Urząd Statystyczny Indii (NSO) poinformował o wzroście realnego PKB o 7,8% w kwartale kwiecień-czerwiec roku obrachunkowego 2025-26, wzrost w stosunku do 6,5% w tym samym okresie rok wcześniej, zgodnie z danymi opublikowanymi 29 sierpnia 2025 roku. Nominalny wzrost PKB w kwartale wyniósł 8,8%.

W tym samym czasie benchmarkowe indeksy akcji Indii poruszały się w przeciwnym kierunku. Indeks Nifty 50 spadł o około 8% od początku roku na początek września 2026 roku, a indeks MSCI India w dolarach spadł o około 9,5% w tym samym okresie, zgodnie z danymi rynkowymi przytaczanymi przez portal finansowy Multibagg.

Co pokazują dane o wzroście

Podział sektorowy NSO za kwartał kwiecień-czerwiec wykazał wzrost produkcji o 7,7% i budownictwa o 7,6%, obie powyżej głównego wskaźnika. Rolnictwo i działalność powiązana wzrosły o 3,7%, podczas gdy górnictwo i wydobycie skurczyło się o 3,1%, zgodnie z oficjalnym oświadczeniem przytoczonym przez Tribune.

Dlaczego akcje nie poszły za ekonomią

Strategie rynkowe powołują się na kilka czynników działających na niekorzyść indyjskich akcji, pomimo silnego wzrostu głównego wskaźnika. Zagraniczni inwestorzy portfelowi wycofali rekordowe 19,7 miliardów dolarów z indyjskich akcji w roku obrachunkowym 2025-26, zgodnie z Multibagg.

Wzrost rentowności obligacji skarbowych USA sprawił również, że aktywa w dolarach są bardziej atrakcyjne w stosunku do akcji rynków wschodzących, zmniejszając względną atrakcyjność indyjskich akcji nawet przy silnym wzroście lokalnym.

Ceny ropy naftowej dodały kolejne obciążenie. Ropa Brent handlowana blisko $104 za baryłkę na początku października 2026 roku pośród napięć na Bliskim Wschodzie, zgodnie z Outlook Business. Oddzielnie, koszyk importu ropy naftowej Indii — inny wskaźnik niż Brent — wyniósł średnio blisko $116 za baryłkę we wrześniu, wzrost z około $82 w lipcu, zgodnie z oświadczeniem o polityce RBI z października. Ponieważ Indie importują większość swojej ropy naftowej, wyższa cena ropy podnosi koszty importu i ryzyko inflacji, które inwestorzy wyceniają w akcjach niezależnie od danych PKB.

Podwyżka stóp dodaje dodatkowego ciśnienia

7 października 2026 roku Komitet Polityki Pieniężnej RBI jednogłośnie głosował za podwyżką stopy repo o 25 punktów bazowych do 5,50%, jego pierwszym wzrostem od lutego 2023 roku. Komitet zmienił również swoją polityczną pozycję z "neutralnej" na "kalibrowane zaostrzenie", chociaż dwaj z sześciu członków stwierdzili, że wolieliby zachować neutralną pozycję, zgodnie z Shoonya. Bank centralny przytoczył inflację cen konsumenckich 4,8% w sierpniu 2026 roku i niedobór monsunów 13% poniżej średniej jako powody posunięcia.

Decyzja o stopach zbiegła się z ostrym jednodniowym spadkiem: Nifty 50 spadł o 371 punktów, czyli 1,6%, do 22 231,80 i krótko dotknął minimum 2026 roku 22 179,90, podczas gdy Sensex spadł o 1 045 punktów, czyli 1,4%, do 71 593, zgodnie z relacją rynkową Outlook Business. Ponad ₹10 lakh crore kapitalizacji rynkowej zostało wymazane w jednej sesji, a zagraniczni inwestorzy instytucjonalni sprzedali około ₹6 100 crore indyjskich akcji 7 października, zgodnie z Outlook Business.

Zarobki i skład indeksu

Analitycy przytoczeni przez Multibagg wskazali również na opóźnienie między wzrostem PKB a zyskami korporacyjnymi: wzrost zysków w spółkach notowanych na giełdzie spowolnił się w latach obrachunkowych 2025 i 2026, nawet gdy szersza gospodarka się rozwijała, czyniąc obecne wyceny akcji drożymi dla inwestorów. Dodali, że niedawny wzrost i rotacja inwestorów sprzyjały sektorom takim jak produkcja, NBFC i technologia konsumencka w stosunku do tradycyjnych liderów indeksu, takich jak duże banki i IT, co może nie być w pełni odzwierciedlone w ważeniu głównych indeksów giełdowych.

Urzędnicy nie opisywali rozbieżności jako oznakę niedokładności danych PKB. Podwyżka stóp była jawnie sformułowana przez RBI jako odpowiedź na inflację i presję cen związaną z monsunami, a nie na spowolnienie wzrostu, co sugeruje, że bank centralny wciąż postrzega realną gospodarkę jako się rozwijającą, nawet gdy zmaga się z presją cen, która również niepokoi rynki akcji.