कैसे 1172 की वेनिसियन सैन्य आपदा ने यूरोप के पहले बॉन्ड का निर्माण किया

एक डोज पूर्व की ओर एक बेड़ा भेजता है

12 मार्च 1171 को, बीजान्टिन सम्राट मैनुएल I ने साम्राज्य भर में वेनिसियन व्यापारियों की अचानक गिरफ्तारी का आदेश दिया, कॉन्स्टेंटिनोपल में उनकी एक बड़ी संख्या को कैद किया, डोज विटाले II मिचिएल की विकिपीडिया जीवनी के अनुसार। वेनिस और बीजान्टियम ने कारण पर विवाद किया: वेनिसियन स्रोतों ने अस्वीकृत सैन्य सहायता के लिए शाही बदले को दोषी ठहराया, जबकि बीजान्टिन खातों ने वेनिसियन अहंकार और संपत्ति को नुकसान का हवाला दिया।

डोज विटाले II मिचिएल, जो फरवरी 1155 से वेनिस पर शासन कर रहे थे, ने सितंबर 1171 में 100 गेलीज़ का एक बेड़ा भेजा, जिसे इस्ट्रिया और डालमेटिया से 10 और जहाजों द्वारा मजबूत किया गया, बीजान्टिन क्षेत्र की ओर। बेड़ा ट्रॉगिर और रागुसा पर कब्जा कर गया, यूबिया पर चाल्सिस की घेराबंदी की, फिर किओस के द्वीप पर सर्दियां गुजारीं।

किओस पर वेनिसियन चालक दल के बीच एक महामारी फूट गई, जिससे कम समय में लगभग एक हजार लोग मर गए, विकिपीडिया खाते में बताया गया है। बीमारी बेड़े के साथ कीरा पनागिया में चली गई, फिर लेस्बोस और स्किरोस में, जहां बचे हुए जहाजों ने 1172 में ईस्टर मनाया और फिर अभियान को छोड़कर घर लौट गए।

एक डोज मारा जाता है, एक सरकार बदली जाती है

विफल अभियान ने वेनिस में जनता के क्रोध को ट्रिगर किया। 28 मई 1172 को, एक दंगाई मार्को कैसुलो ने मिचिएल को मारा, जो सैन जकारिया चर्च के पास कुछ समय बाद की मृत्यु हो गई; कैसुलो को बाद में सम्मानित विकिपीडिया जीवनी के अनुसार निष्पादित किया गया। वेनिसियन सार्वजनिक वित्त पर एक समाचार पत्र, द बॉन्ड सलाद, ने जोड़ा कि संकट ने एक संवैधानिक परिवर्तन को भी मजबूर किया: अमीर परिवारों ने शक्ति में शेयर की मांग की, और सेबेस्टियानो जियानी 1172 में एक सुधारित परिषद प्रणाली के तहत नए डोज बन गए।

अनिवार्य ऋण से एक स्थायी निधि तक

युद्ध और इसके बाद के खर्चों को कवर करने के लिए, वेनिस ने सामान्य कराधान के बजाय अपने ही अमीर निवासियों से अनिवार्य ऋण लिया, टॉनटाइन कॉफी-हाउस वित्तीय-इतिहास ब्लॉग के अनुसार। संपत्ति के पुरुषों को अपनी संपत्ति के अनुपात में एक राशि की सदस्यता लेने की आवश्यकता थी — आमतौर पर 0.5% और 1% के बीच — और क्योंकि ये अनिवार्य ऋण, prestiti के रूप में जानी जाती थी, हर साल एकत्रित नहीं किए जाते थे, संपत्ति वाले वेनिसियन आमतौर पर उन्हें एक स्थायी कर के लिए पसंद करते थे।

यह व्यवस्था शुरुआत में अनौपचारिक और अस्थायी थी: राज्य आवश्यकता के समय उधार लेता था और जब वित्त की अनुमति दे सकता था तो चुकाता था। यह 1262 में बदल गया, जब वेनिस ने ��पने बकाया prestiti को मोंटे वेच्चिओ नामक एक स्थायी निधि में समेकित किया, टॉनटाइन कॉफी-हाउस और वित्तीय-बाजार साइट फिनायॉन के अनुसार। उस समय से निधि ने 5% निश्चित वार्षिक ब्याज का भुगतान किया, प्रत्येक मार्च और सितंबर में दो किस्तों में विभाजित; टॉनटाइन कॉफी-हाउस की रिपोर्ट है कि शासी परिषद ने राज्य के अपने बजट के लिए हर महीने केवल एक निश्चित कर राजस्व को सংरक्षित किया, शेष को ब्याज भुगतान की ओर निर्देशित किया।

सार्वजनिक ऋण के लिए पहला माध्यमिक बाजार

मोंटे वेच्चिओ को उल्लेखनीय बनाने वाली बात केवल निश्चित ब्याज दर नहीं थी बल्कि जो धारक अपने दावे के साथ कर सकते थे। कोई भी भौतिक प्रमाण पत्र मौजूद नहीं था; स्वामित्व को यूफिशिएलि डेली प्रेस्टिटी नामक सरकारी अधिकारियों द्वारा दर्ज किया जाता था, ऋण अधिकारी, लेकिन उन दर्ज दावों को अन्य निवेशकों को बेचा और स्थानांतरित किया जा सकता था, फिनायॉन की रिपोर्ट है। इसने सरकारी ऋण में एक सक्रिय, मूल्य-उद्धृत बाजार बनाया — व्यापक रूप से इतिहासकारों द्वारा यूरोप में इसकी तरह के पहले के रूप में उद्धृत।

कीमतें वेनिस के भाग्य के साथ चलीं। द बॉन्ड सलाद नोट करता है कि 1299 तक prestiti का अंकित मूल्य के बारे में 60% पर कारोबार किया जाता था, जो लगभग 8.375% की उपज को दर्शाता है। कुछ दशक बाद, जब वेनिस ने 1378 और 1382 के बीच नवीनीकृत युद्ध के दौरान ब्याज भुगतान को निलंबित कर दिया, टॉनटाइन कॉफी-हाउस के अनुसार कीमतें अंकित मूल्य के लगभग 18% तक ढह गईं।

मध्यकालीन संकट 2026 में क्यों गूंजता है

इस प्रसंग ने रॉबिन विग्गलवर्थ की बॉन्ड-बाजार इतिहास पर नई किताब के माध्यम से ताज़ा ध्यान आकर्षित किया है, एक फॉर्च्यून साक्षात्कार में चर्चा की गई। इसमें, विग्गलवर्थ — जो एक पेशे के लिए बॉन्ड को कवर करते हैं — यह पता लगाते हैं कि कैसे युद्ध को फंड करने के लिए बनाए गए सरकारी ऋण साधन आधुनिक राज्य वित्त का समर्थन करने के लिए चले गए, और तर्क देते हैं कि आज के ट्रेजरी और रेपो बाजार अपने स्वयं के तनाव के संकेत दिखाते हैं।

फॉर्च्यून ने रिपोर्ट किया कि युद्ध के बाद के अधिकांश युग के लिए, विदेशी केंद्रीय बैंक ट्रेजरी बाजार के सबसे स्थिर खरीदार थे, लेकिन उन्होंने पिछली दो दशकों में धीरे-धीरे पीछे हट गए हैं, हेज फंड लीवरेज ट्रेड चलाने वाले उनकी जगह ले गए हैं। विग्गलवर्थ ने फॉर्च्यून को बताया कि रात का repurchase, या रेपो, बाजार 12 ट्रिलियन से आगे निकल गया है, और उन्होंने सरकारी ऋण को पकड़ने और कारोबार करने के इर्द-गिर्द बढ़ती नाजुकता को खतरनाक बताया क्योंकि ट्रेजरी बाजार व्यापक वित्तीय प्रणाली को कम करते हैं।

जो समानांतर वह खींचते हैं वह यह नहीं है कि आज के बाजार 12वीं सदी की प्लेग बेड़े का सामना कर रहे हैं, बल्कि यह मूल प्रश्न — कौन सरकार के नुकसान को अवशोषित करता है, और वह ऋण कितने स्पष्ट रूप से व्यापार करता है — यही है जो वेनिस को 1172 के बाद का सामना करना पड़ा।