فروشگاههای بزرگ برای بیش از یک دهه به طور مکرر برای ورشکستگی یا حمایت ملاءت درخواست کرده‌اند در سراسر ایالات متحده و اروپا. این الگو یک رویداد واحد نیست بلکه یک ساختاری است: زنجیرها دوباره ساختار می‌یابند، کوچکتر ظاهر می‌شوند، و در چندین مورد — به‌وضوح گالریا کارشتات کاوفهوف آلمان — در چند سال دوباره وارد معسری می‌شوند.
مدل کسب‌وکار بر پایۀ هزینههای ثابت
شرکت بیمه‌گر اعتبار Allianz Trade توجه می‌دهد که فروشگاههای بزرگ فضاهای بزرگ اجارهای را اشغال میکنند، و اجاره معمولاً 5 تا 15 درصد از هزینههای عملیاتی برای خرده‌فروشان اختیاری است. این هزینه‌ها تا حد زیادی ثابت هستند بدون در نظر گرفتن تعداد مشتریانی که وارد می‌شوند. هنگامی که شرکت تحقیقات خردهفروشی آمریکایی Allianz Trade این بخش را بررسی کرد، دریافت که ایالات متحده قبلاً بیش از 56000 فروشگاه خردهفروشی اختیاری را از دست داده — حدود 10 درصد از کل فضا — بین سال‌های 2008 و 2019، قبل از اینکه همهگیری بسته‌شدن‌های بیشتری را اضافه کند.
شرکت مشاوره Ankura در تجزیه‌وتحلیل مسیر درازمدت این بخش بیان می‌کند که سهم فروشگاههای بزرگ از فروش خردهفروشی ایالات متحده از 14.5 درصد در سال 1990 به کمتر از 1.8 درصد تا سال 2024 کاهش یافته است. در همان دوره زمانی، بیش از نیمی از مکان‌های فروشگاههای بزرگ مستقر در مراکز خریدار بین سال‌های 2017 و 2023 بسته شدند، و اشتغال این بخش بیش از 40 درصد در طی دو دهه کاهش یافته است، بنا به همان تجزیه‌وتحلیل.
تجارت الکترونیکی سریع‌تر از اینکه فروشگاه‌ها بتوانند سازگار شوند سهم را گرفت
هم Allianz Trade و هم Ankura بر فروش‌خردهفروشی آنلاین به عنوان بزرگترین فشار ساختاری بر این بخش اشاره میکنند. تجزیه‌وتحلیل Allianz Trade نشان داد که رشد تجارت الکترونیکی به 17 درصد در سال 2020 شتاب گرفت زیرا قفل‌شدن‌های ناشی از همهگیری خریداران را آنلاین برای کالایی که فروشگاههای بزرگ قبلاً به صورت شخصی فروخته‌اند کشاند. گزارش Ankura می‌افزاید که فروشگاههای بزرگ کند در پذیرش کانال‌های فروش دیجیتالی بودند، و بر طبق زمانی که بسیاری از آنها عملیات تجارت الکترونیکی کاردرست را ساخته‌اند، تا حد زیادی فرصت خود را برای رهبری بازار آنلاین از دست داده‌اند.
ساخت زیرساخت برای رقابت آنلاین — مراکز تحقق و پردازش بازگشت و سیستم‌های نقطه‌ی فروش ارتقاء‌یافته و موجودی — سرمایه‌ای مورد نیاز بود که بسیاری از زنجیرها، که قبلاً بدهی‌های خریدهای قبلی را حمل می‌کردند یا با فروش‌های کاهش‌یافته در فروشگاه دست و پنجه نرم می‌کردند، در دسترس نداشتند، بنا به ارزیابی Ankura.
بدهی خریدهای مالی اهرمدار فشار دوم را اضافه کرد
در ایالات متحده، چندین ورشکستگی فروشگاههای بزرگ به تمویل خریدهای مالی اهرمدار نسبت به عملیات خردهفروشی تنها برمی‌گردد. بنا به گزارشهای The Nation، Eddie Lampert مدیر صندوق تحوط ESL Investments در سال 2003 Kmart را تصاحب کرد و آن را در سال 2005 با Sears ادغام کرد به استفاده از خریدهای مالی اهرمدار — تمویل معامله عمدتاً از طریق بدهی. ESL و نهادهای وابسته بعداً تقریباً 2.6 میلیارد دولار به Sears قرض دادند، تقریباً نیمی از کل بدهی شرکت در آن زمان، و براورد شده 400 میلیون دولار در اوراق قرضه و هزینه جمع‌آوری کردند، منتشر کننده گزارش کرد.
The Nation همچنین گزارش داد که صندوق Lampert مجموعه‌ای از ملکیت‌های Sears را به 2.7 میلیارد دولار به Seritage Growth Properties، شرکتی سرمایه‌گذاری‌ای که او ریاست آن را داشت، فروخت، بعد از آن Sears مجبور شد برای فروشگاه‌هایی که قبلاً مالک آنها بود اجاره پرداخت کند. تا زمانی که Sears در اکتبر 2018 برای ورشکستگی درخواست کرد، شرکت 11.3 میلیارد دولار در بدهی را گزارش کرد و در پنج سال قبل حدود 5.8 میلیارد دولار ضرر کرد، بیش از 1000 فروشگاه را بسته و تقریباً 175000 شغل را حذف کرد، بنا به همان گزارش.
گالریا کارشتات کاوفهوف: سه معسری در چهار سال
زنجیرۀ گالریا آلمان دینامیکی مشابهی را در بازار متفاوتی تکرار می‌کند. بنا به منتشرکنندۀ صنعت ACROSS، این خرده‌فروش در سال 2020 برای معسری درخواست کرد زیرا بسته‌شدن فروشگاههای ناشی از همهگیری، دوباره در سال 2022 درخواست کرد و تورم شدید و هزینههای انرژی مرتبط با جنگ در اوکراین را حاکی کرد، و برای سومین بار در ژانویه 2024 درخواست کرد پس از شکست Signa، گروه دارایی‌های شرکت مادر در آن زمان، در تحویل حمایت مالی وعده‌داده‌شدۀ 200 میلیون یورو.
درخواست ژانویه 2024 92 فروشگاه و بیش از 15000 کارمند را تحت تاثیر قرار داد، ACROSS گزارش کرد. پس از بازسازی قبلی، حدود 40 مکان قبلاً بعد از معسری سال 2022 بسته شدند، با بسته‌شدن نهایی 18 در ژانویه 2024 تنهایی.
ورشکستگیهای فروشگاههای بزرگ منتخب و دلایل اعلان‌شدۀ آنها| شرکت / رویداد | سال (سالها) | دلیل اعلان‌شده | مقیاس |
|---|
| Sears/Kmart (ایالات متحده) | ورشکستگی درخواست شدۀ اکتبر 2018 | بدهی خریدهای مالی اهرمدار و فروش دارایی‌ها به شرکت دارایی‌ای وابسته Seritage | 11.3 میلیارد دولار بدهی؛ 175000 شغل از دست‌رفته در دوره قبلی (The Nation) |
|---|
| گالریا کارشتات کاوفهوف (آلمان)، یکم | 2020 | بسته‌شدن فروشگاههای ناشی از همهگیری | بسته‌شدن‌های فروشگاه در سراسر شبکه |
|---|
| گالریا کارشتات کاوفهوف، دوم | 2022 | تورم و افزایش حاد هزینههای انرژی پس از جنگ اوکراین | حوالی 40 مکان بسته‌شده |
|---|
| گالریا کارشتات کاوفهوف، سوم | ژانویه 2024 | فروپاشی مالی شرکت مادر Signa | 92 فروشگاه و 15000+ کارمند تحت‌تاثیر (ACROSS) |
|---|
چرا الگو تکرار میشود
منابع بررسیشده بر دلایل همپوشان به جای یک دلیل اشاره میکنند: هزینههای دارایی و کارگری بزرگ و ثابت که به سرعتی مثل فروش کاهش نمی‌یابند؛ تغییرات کند یا ناکافی تمویل‌شده به خردهفروشی آنلاین؛ و در چندین مورد برجستۀ آمریکایی، ساختارهای بدهی تحمیل‌شدۀ خریدهای مالی اهرمدار که شرکت‌ها را با فضایی بسیار محدود برای سرمایه‌گذاری حتی اگر مدیریت می‌خواست تجدید‌نظر کند، ترک کردند. Ankura نتیجۀ درازمدت را به عنوان فروشگاههای بزرگی که از 14.5 درصد به کمتر از 1.8 درصد از فروش خردهفروشی آمریکایی از سال 1990 منتقل می‌شوند، قالب می‌دهد — کاهشی تیز به‌اندازۀ کافی که هر ورشکستگی جدید تمایل دارد ادامۀ یک تمایل موجود باشد به جای شوک جدا‌شده.
ورشکستگیهای مکرر گالریا نشان می‌دهند که الگو نه محدود به ایالات متحده است و نه به هر شوک خارجی واحد: یک همهگیری، بحران انرژی و شکست مالی شرکت مادر هر یک درخواست ورشکستگی جداگانه‌ای برای همان زنجیر در چهار سال تحریک کردند.
