デパートは米国とヨーロッパ全域で10年以上にわたって、繰り返し破産または経営危機保護を申し立ててきました。これはひとつの事象ではなく構造的なパターンです。チェーン企業は再編成し、より小さくなって再浮上し、いくつかのケース（特にドイツのガレリア・カルシュタット・カウフホフ）では数年以内に再び経営破綻に陥っています。
固定費を基盤とするビジネスモデル
貿易信用保険会社のアリアンツ・トレードは、デパートが大規模なリース床面積を占有し、家賃は一般的に裁量品小売業者の営業費の5～15%を占めると指摘しています。これらのコストは来店客数に関わらず、ほぼ固定です。米国の小売研究企業アリアンツ・トレードが当業界を調査した結果、米国は2008年から2019年の間にすでに56,000以上の裁量品小売店（総面積の約10%）を失っていることが判明しました。パンデミックはさらに多くの閉店をもたらしました。
コンサルティング企業アンクラの業界の長期的トレンド分析によると、米国小売売上高におけるデパートのシェアは1990年の14.5%から2024年までに1.8%未満に下落しました。同じ時期、2017年から2023年の間にモール内のデパート店舗の半分以上が閉鎖され、当業界の従業員数は20年間で40%以上減少しました。
電子商取引が店舗の適応より速くシェアを奪った
アリアンツ・トレードとアンクラの両者は、オンライン小売を当業界への最大の構造的圧力として指摘しています。アリアンツ・トレードの分析によると、パンデミック封鎖が買い物客をオンラインへ押し出したため、電子商取引の成長は2020年に17%に加速し、デパートが以前は対面で販売していた商品に影響を及ぼしました。アンクラのレポートは、デパートがデジタル販売チャネルの採用が「緩かった」ことを付け加え、多くの企業が機能するeコマース事業を構築した時点では、オンライン市場でリードする機会を大きく失っていたとしています。
オンライン競争のためのインフラを構築する（フルフィルメントセンター、返品処理、アップグレードされた販売時点管理およびインベントリシステム）には、多くのチェーンがすでに以前のバイアウト債務を抱えていたか、店内売上高の低下に苦しんでいたため、利用可能な資本がありませんでした。
レバレッジド・バイアウトからの債務が二番目の負担となった
米国では、複数のデパート破産は小売事業だけではなく、レバレッジド・バイアウトファイナンスに遡ります。ザ・ネイションのレポーティングによると、ヘッジファンド運用者エディ・ラムペルトのESL・インベストメンツは2003年にKmartを買収し、2005年にシアーズと統合しましたが、レバレッジド・バイアウトを使用しました。ESLおよび関連事業体は後にシアーズに約26億ドルを貸し付けました（当時の同社の総債務の約半分）。推定4億ドルの利息と手数料を徴収しました。
ザ・ネイションはまた、ラムペルト率いるヘッジファンドがシアーズの不動産群を27億ドルで彼が会長を務める不動産会社セリテージ・グロース・プロパティーズに売却したことをレポートしました。その後、シアーズは以前は完全に所有していた店舗で家賃を支払う必要がありました。シアーズが2018年10月に破産を申し立てた時点で、同社は113億ドルの負債を報告し、前5年間に約58億ドルの損失を被り、1,000以上の店舗を閉鎖し、約175,000人の雇用を失いました。
ガレリア・カルシュタット・カウフホフ：4年間で3度の経営破綻
ドイツのガレリア・チェーンは別の市場で同様のダイナミクスが繰り返されることを示しています。業界誌ACROSSによると、小売業者は2020年にパンデミックによる店舗閉鎖を理由に経営破綻を申し立て、2022年にはウクライナ戦争に関連するインフレーションとエネルギーコストの急騰を理由に再度申し立て、2024年1月には当時の親会社であるオーストリア不動産グループシグナが約束された2億ユーロの財務支援を提供できなかった後に3度目を申し立てました。
2024年1月の申し立てはACROSSがレポートしたように92のデパートと15,000人以上の従業員に影響を及ぼしました。以前の再編成後、約40の店舗はすでに2022年の経営破綻後に閉鎖され、最後の18は2024年1月だけで閉鎖されました。
選定されたデパート経営破綻とその理由| 企業/事象 | 年 | 理由 | 規模 |
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| Sears/Kmart（米国） | 2018年10月破産申し立て | レバレッジド・バイアウト債務、関連不動産企業セリテージへの資産売却 | 113億ドルの負債；過去の期間での175,000人の雇用喪失（ザ・ネイション） |
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| ガレリア・カルシュタット・カウフホフ（ドイツ）、1番目 | 2020年 | パンデミックによる店舗閉鎖 | ネットワーク全体での店舗閉鎖 |
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| ガレリア・カルシュタット・カウフホフ、2番目 | 2022年 | ウクライナ戦争後のインフレーション、エネルギーコスト上昇 | 約40店舗閉鎖 |
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| ガレリア・カルシュタット・カウフホフ、3番目 | 2024年1月 | 親会社シグナの財務的破綻 | 92店舗、15,000人以上の従業員が影響（ACROSS） |
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パターンが繰り返される理由
レビュー対象のソースは単一の原因ではなく、重複した原因を指摘しています：売上高ほど速く縮小しない大規模な固定不動産およびラボ；オンライン小売への遅い、または不十分な資金のシフト；そして、いくつかの有名な米国ケースでは、経営陣が近代化したいと望んでいても、企業が投資する余地をほとんど残さないレバレッジド・バイアウトによって課された債務構造。アンクラは長期的な結果を1990年以降の米国小売売上高における14.5%から1.8%未満へのデパートの減少と位置付けています。この減少は十分に急峻であり、新しい各経営破綻はしばしば既存トレンドの継続であり、孤立した衝撃ではなく、傾向としています。
ガレリアの繰り返される経営破綻は、このパターンが米国に限定されておらず、またはいかなる単一の外的衝撃にも限定されていないことを示しています：パンデミック、エネルギー危機、および親会社の財務的失敗はそれぞれ4年以内に同じチェーンに対して別々の申し立てをトリガーしました。
